投资观点：标配，短期赛道拥挤度过高，同时主要的相关板块如机器人、智能驾驶等业绩仍需等待落地。

投资逻辑：上市公司业绩转暖：1）政策端持续向好，制造业景气偏弱：十五五规划强调培育低空经济等新兴产业集群发展，前瞻布局具身智能等未来产业，加强工业母机等重点领域关键核心技术攻关，加强深海、低空等新兴领域国家安全能力建设。对比“十四五”规划，可控核聚变、具身智能、工业母机、高端仪器等出现在我国的最新的五年期规划当中。 预计高端制造仍是市场关注的焦点。10月份PMI为49.0%，比上月下降0.8个百分点，制造业景气水平有所回落。跌幅略大于季节性，生产、新订单、原材料库存、从业人员指数均下降，生产下降2.2个百分点至49.7%，新订单下降0.9个百分点至48.8%。政策端，2）细分行业：9月工业机器人产量为7.63万台，同比增长28.3%；2025年1-9月我国工业机器人产量为59.48万台，同比增长29.8%。工业机器人产业正处在快速发展阶段工程机械维持了较高的景气水平。工程机械维持高景气，2025年9月，挖掘机销量同比增长25.44%，装载机销量同比增长30.45%。汽车行业方面，9月乘用车产销分别同比分别+15.90%、+13.20%。3）上市公司业绩方面，三季度单季度高端装备赛道收入同比增长13%，净利润同比增长12%，均较二季度（8%，3%）有明显的提升，其中军工增长幅度最大，收入和利润分别增长17%/37.5%。汽车 行业收入和利润均有改善（+10%，+9%），机械行业则收入和利润均有所放缓。

数据来源:Wind，省心研究院，截至2025/10/31。

作者：方思超 ，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570619090010

李文辉，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050017

吴紫燕，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570613090001

潘俐俐，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570615050012

汪子涵，投资顾问，SAC执业证书编号：S0570623050008

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