三大指数低开高走，创业板指收涨1.03%。光伏、锂电、储能、电池等新能源板块强势；免税新政实施叠加海南全岛封关在即背景下，海南自贸港、免税概念共振拉升；AI软硬件板块延续调整。两市成交额1.87万亿，较昨日缩量453亿。恒指、科指收跌0.79%、1.76%。

昨晚美股三大指数集体收跌，海外市场对AI、芯片估值过高的担忧日益加剧，市场风险偏好有所转向，并蔓延至日韩及国内股市。客观而言，美股估值、交易拥挤度等指标均已来到历史高位，历史来看，若流动性环境维持宽松，科技股仍有望水涨船高；但若流动性预期收敛持续发酵，需关注回撤风险。

就A股市场而言，当前估值水平和本轮行情驱动因素显示市场仍然较为健康。尽管近期有一定的风格切换迹象，但更可能是中场休息型切换而非主线切换。策略上继续抱紧科技主线，并适度多维度布局，控制整体风险。

早盘受避险情绪升温影响，债市一度普涨，而后随着市场情绪缓和，权益涨势扩大，债市相应承压。10月份央行已重启买债，尽管后续规模及节奏仍不确定，但在央行买债呵护下，债市整体风险有限，短期或延续震荡行情。

黄金继续回调，国际金价跌破4000美元，直接影响因素是美元走强压制金价。10月份以来，美元指数已从最低点97.4589回升至100上方，突破100心理关口，背后是市场对12月降息预期的下调以及美元避险属性获得强化。中长期看，美元维持强势难度较大，黄金强势逻辑仍然成立。

（数据来源：Wind，截至2025/11/5，市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不作为投资建议。)

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。富国基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。