大家好，我是国泰基金朱碧莹。
近期半导体板块有所震荡回调，引发了不少投资者的担忧。不过，在我们看来，这种短期调整或为长期投资者提供了难得的布局机会。今天就想与大家一起深入探讨这次回调背后的原因，并分析为何半导体产业的长期投资逻辑依然坚实。
我们先一起来看看近期为何调整？从市场表现来看，本轮半导体板块的回调主要受到两方面因素影响。
一方面，半导体板块经历前期快速上涨后，客观上面临技术性调整压力。近期半导体市场交易热度极高，10月以来融资资金净买入半导体行业130.84亿元，融资余额接近1800亿元，成为当前市场上交易最为活跃的板块之一。与此同时，半导体板块连续拉升也积累了不少获利筹码，大幅跑赢大盘，因此部分资金选择获利了结也是情理之中
另一方面，近期海内外多重利好集中兑现后，市场进入阶段性休整期。10月半导体板块财报表现亮眼、美联储降息如期落地等一系列利好因素，推动板块一度表现强劲。然而进入11月，市场正处于业绩、事件和政策的相对真空期，前期涨幅较大的成长板块自然面临一定的调整压力。同时，中美科技博弈确实也对市场情绪产生了一定影响。近期中美贸易会谈后，美国宣布暂停执行部分对华先进芯片出口管制措施，这种“有限度的缓和”虽然短期内为行业带来了一定政策空间，但也使得部分投资者对国产替代进程的节奏预期有了一些变化。
然而，我们需要清醒地认识到，这些因素都属于短期的市场情绪波动，并未改变半导体行业向好的基本面趋势。相反，经过这轮调整，半导体板块的估值风险得到了有效释放，反而为后续的健康发展奠定了更坚实的基础。最新数据显示，半导体板块2025年第三季度实现净利润177.73亿元，同比增长高达56.9%（注1）。数据充分表明，半导体行业的盈利修复正在扎实推进，基本面的改善为板块的长期表现提供了坚实支撑。
展望后市，AI算力需求持续爆发，高端存储芯片供不应求背景下，半导体或迎来新一轮发展机遇。
当前AI浪潮带来的算力需求仍在持续爆发，这为半导体行业创造了前所未有的增长机遇。一方面，全球主要云服务提供商仍在加速投入，谷歌已将2025年的资本支出上调至850亿美元，微软和Meta也相继提高了资本开支计划，业界对算力的长期需求依然坚实。另一方面，AI对芯片的渴求已引发连锁反应，导致供需格局趋紧，三星电子和SK海力士均已确认其2025年的HBM产能被预订一空，且DRAM市场的供应紧张已从HBM蔓延至DDR5，三星电子已基本暂停DDR5的合约报价，SK海力士和美光等其他原厂也采取了观望跟进的姿态，同时台积电准备从明年1月开始，对5nm以下的先进制程涨价3~5%。
这种从需求端到供给端的连锁反应，正在整个半导体产业链中形成清晰的传导路径。存储芯片的供需失衡与先进制程的持续紧俏，直接催生了产能扩张的迫切需求。而要新建产线、扩充产能，半导体设备与材料作为产业链的最上游，将有望成为最先受益的环节。AI浪潮加持下半导体板块长期投资价值依然清晰，而这一轮产业机遇不仅局限于芯片设计制造环节，更沿着产业链向上游的设备与材料领域延伸，构成了更完整的投资图谱。
对于投资者而言，当前半导体板块的调整，或许恰恰提供了布局产业长期发展机遇的窗口，感兴趣的投资者或可关注$国泰上证科创板芯片ETF发起联接C(OTCFUND|024854)$$国泰CES半导体芯片行业ETF联接C(OTCFUND|008282)$$国泰半导体设备ETF联接C(OTCFUND|019633)$$国泰中证全指集成电路ETF发起联接C(OTCFUND|020227)$，逢低、分批进行布局，把握产业链新一轮机遇。
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上述基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。上述基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
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