业绩背后的事儿

10月市场震荡，风格上价值优于成长。从行业层面上看，低估值价值、红利类的表现较好，其中煤炭、银行、石油石化涨幅居前，公用事业、交通运输也有相对稳健的表现，这些板块在10月初和月末表现出超额，其中10月初与中美经贸冲突加剧有关，10月末则受十五五规划以及市场尝试做风格切换有关。表现偏后的主要集中在成长类行业，一部分源于中美冲突的影响，如医药、电新等，一部分或与行业短期业绩承压有关，如计算机。

本基金在10月进行了一些风格上的再均衡，增配了一些顺周期的行业，如化工、工程机械等，减配了一些电子和通信，同时在成长内部，做了国内外科技产业链的一些高低切换。

基金经理怎么看？

展望11月，我们认为短期需求侧的亮点不多，但是供给侧上的反内卷会对风险偏好的提升带来较持久的帮助，预计市场将在弱现实和强预期下保持活跃，市场板块的轮动将持续，并且随着时间的推移，弱现实的预期会进一步钝化并且实体经济有望逐渐出现一些利好信号。随着十五五规划的出台，我们对未来的发展蓝图将会有更好的把握。十五五规划提到的科技、安全以及“经济建设为中心”，有望于2026年带来相关方面的一些投资机会。

$农银研究精选混合(OTCFUND|000336)$