回顾10月，A股市场在复杂的内外部环境中呈现出明显的防御特征。受国际地缘政治紧张、部分宏观经济数据波动以及个别行业基本面担忧的影响，市场整体风险偏好有所下降，资金集中流向具备较高确定性的防御性板块。尽管全A指数月度微涨，市场重心略有上移，但赚钱效应并不广泛，结构分化显著，反映出投资者在等待更明确的基本面与政策信号。
展望11月，我们认为A股市场有望在政策驱动与外部环境边际改善的双重支撑下，有望保持震荡上行格局。政策层面，近期发布的 “十五五”规划建议为未来中长期的发展描绘了清晰蓝图，也为近期的市场注入了明确的投资主线。其中，“科技自立自强”、“现代化产业体系建设”和“国家安全能力建设”被列为战略任务，预计将成为贯穿11月乃至更长时间的核心投资主题。外部环境方面，10月底在吉隆坡举行的中美经贸磋商达成初步共识，为11月相关贸易协定的最终落地奠定了良好基础。若协定顺利推进，将有助于进一步缓解外部压力，改善市场预期，提振风险偏好。
根据“十五五”规划建议的指引，未来可以持续关注科技产业革命、全国统一大市场、国家安全保障三大未来核心方向。其中科技产业革命方面，“十五五”规划建议提出要抓住新一轮科技革命和产业变革历史机遇，抢占科技发展制高点，不断催生新质生产力，推动多个科技新兴领域等成为新的经济增长点。
11月的A股市场，尽管可能仍会受到短期情绪和部分数据的扰动，但在清晰的政策蓝图和改善的外部环境下，结构性行情值得期待。我们持续看好并重点关注科技等新兴产业的发展机遇，投资策略上，我们将持续围绕“十五五”规划确定的战略方向，自上而下与自下而上相结合，甄别在核心技术、产业链地位、商业化能力上具备核心优势的优质企业，努力为投资者创造超额收益。
#基金经理说#
#11月基金投资策略#
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