大家好，我是国投瑞银基金施成，本周继续和大家分享讨论区中所见到的问题。各位有投资或者市场方面的疑问，欢迎大家在文末的评论区给我留言，被挑中的问题都会在下期为大家解答，欢迎关注！
问1：近期科技板块中海外算力等有所回调，核心原因是什么？为何说长逻辑或未受冲击？
答：科技回调是“供给端阶段性适配问题，而非需求端恶化”，长逻辑仍由“技术升级+总量增长”支撑：
回调核心原因：供给端短期跟不上需求上修节奏——2025年三季度受三大因素扰动：GB200向GB300切换、PCB新建产能爬坡缓慢、光器件短缺，导致全行业需求环比增长受限，进而引发盈利波动。但这些问题可能会随新产能投放、生产磨合逐步解决，属于阶段性而非根本性矛盾。
长逻辑支撑力：
需求端：北美科技需求未变，国内重要会议明确AI为科技制高点，国内远期总量前景相对确定，仅需等待应用爆发触发投资提速；
技术端：硬件领域仍有大量叙事机会，且价值量提升逻辑清晰（如PCB升级、光模块配比上升、电源架构革新）。
我们认为科技作为长期主线的逻辑或没有动摇，市场未来可能还是会选择高景气和长期成长的方向。
（以上内容仅用于说明基金经理理念，观点具有时效性，可能随市场的变化而更改，非投资建议，不属于对任何投资收益或本金安全的保证，也不预示具体产品未来实际投向。）
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