2025年三季度，科技板块中有很多细分方向涨幅较大，我们组合的相对收益表现却相对较弱。这主要是因为我们组合更多配置在跟内需相关的方向，组合中个股股价在三季度走得较弱。

从细分板块看，计算机软件板块一方面仍然面临下游G端、B端需求弱弹性的制约，一方面受益于AI大模型进步带来的新业务模式的突破。传统需求基本同步于整体宏观环境，处在边际改善阶段。AI浪潮带来并存的机遇和挑战。我们清晰地看到，过去高壁垒的、标准化的、通用型的软件产品公司的护城河在瓦解，相关企业处于不进则退的阶段。同时，新技术带来的新需求、新模式的创新层出不穷，执行力强的公司正借助AI提升自己的竞争力；受新产品周期的影响，电子板块股价预计仍然会比较活跃。Ai应用在硬件载体的落地有望持续催化相关产业链。港股互联网公司深度参与此轮技术变革，在人工智能的算力储备、模型研发、应用卡位均处于领先阶段。

$信澳核心科技混合A(OTCFUND|007484)$

$信澳核心科技混合C(OTCFUND|018203)$

$信澳聚优智选混合A(OTCFUND|017648)$

$信澳聚优智选混合C(OTCFUND|017649)$

#基金经理说#

#11月基金投资策略#

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