今年三季度，A 股、港股市场整体持续上行。市场自 4 月关税冲突以来逐步修复，基本面较好的行业板块表现突出，市场成交量也呈温和上扬态势。
我们依旧将北美 AI 算力产业链股票作为核心关注方向。这些标的业绩正加速爆发，未来 1-2 年的发展展望和预期逐渐清晰，需求端表现较为乐观。7、8 月份，该板块表现较好；9 月以后，相关股票进入震荡阶段，这一现象可能主要是在消化 6-8 月连续三个月大幅上涨带来的筹码压力。不过，北美 AI 产业的基本面仍保持向好，且发展节奏在不断加速。我们认为，AI 产业尚处于发展的中早期阶段，相关细分环节的投资机会依然较为明显。
需要强调的是，A 股在交易和博弈层面始终较为复杂，投资者结构也相对复杂。中短期内，股票的表现很可能与行业及个股基本面关联不大，反而与市场风格和筹码轮动的关系更为密切。整体而言，我们认为算力作为 AI 时代的基础设施，需求仍具备非常广阔的成长空间，随着下游应用的逐步渗透，上游基础设施建设的投资逻辑将愈发坚实。
我们认为 AI 是全球科技行业重要的叙事主线。在 A 股范畴中，算力板块是业绩增速相对较高、展望清晰乐观、且估值相对较低的板块。我们也将持续聚焦 AI 算力的龙头标的，作为信澳业绩驱动基金的持有人，希望能与各位投资者携手共进，捕捉这轮产业升级浪潮中的红利。
（信息来源：Wind，2025.10.28）
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