1.创新药板块业绩情况

2025年第三季度，Bio-Tech板块营收同比增长61%，扣非归母净利润同比增长31%；Bio-Pharma板块营收同比增长18%，扣非归母净利润同比大增247%。整体业绩显著超预期，体现出在产品放量、BD合作及全球化推进的驱动下，板块持续保持强劲增长势头。

2.会议催化剂

第40届癌症免疫治疗学会（SITC）年会将于2025年11月5日至9日在美国马里兰州举行，作为全球肿瘤免疫治疗领域的顶级盛会，将集中展示免疫疗法的最新突破，或有望成为创新药板块的催化剂。同期，11月还将举办美国肾脏病学会（ASN）、美国肝病研究学会（AASLD）、国际肝癌协会（ILCA）、美国神经肿瘤学会（SNO）等国际会议，可能将带来更多临床数据披露与合作机会。

3.板块观点

1）已经一定调整：创新药板块自8月初以来已调整约3个月，部分个股较高点回调30%-40%，时间与空间上已经一定调整。当前板块进入了事件催化期。
2）产业趋势：中国创新药在患者资源、研发成本、临床效率及政策支持等方面具备优势，BD出海将是未来3年以上的长期产业趋势，中国已成为仅次于美国的创新药管线策源地。近期全球学术大会数据亮眼，板块基本面有望持续改善。
3）政策利好：医保谈判首次设立商保创新药目录，聚焦临床价值高但暂不符合基本医保定位的高值药品，CAR-T等有望纳入，改善国内商业化支付环境，为创新药市场注入新的增长动力。
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