2025年第三季度，A股市场大幅上涨，上证指数三季度整体上涨了12.73%。三季度科技、有色资源表现强劲，消费、红利表现较弱。三季度各行业分化较大，通信、电子、电力设备、有色金属等行业涨幅较大，公用事业、石油石化、交通运输、银行等行业表现靠后。
2025年第三季度，国内消费行业继续呈现平稳态势。总的来说，内需消费的基本面仍然在底部徘徊，向上动能不足。与上半年相似，一些新兴消费行业仍呈现出结构性的高增长，出口在关税阶段性落定后保持相对平稳态势，而部分传统消费行业仍然承压。国内消费状况的改善仍需等待中国经济更多积极的信号出现。
本基金在2025年第三季度的投资中继续聚焦于A股的优质消费公司。三季度整体消费板块表现平淡，部分传统消费板块表现靠后，而部分高增长的新消费公司三季度也表现平淡。在三季度，我们一方面继续持有部分价值型的消费公司，我们认为这些公司处于价值底部区域，估值已具备一定的吸引力，股东回报也在逐步增加；另一方面，我们也继续加大了对部分成长型消费公司的投资力度，包括出口以及部分新消费公司。总体而言，我们保持了较为稳定的持仓结构。在三季度，我们适当增加了轻工、传媒等行业的配置。
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