债市一周回顾及点评

上周在央行行长宣布重启国债买卖的催化下，债市大幅下行，各品种各曲线全面下行5-10BP，10年国债活跃新券下破1.8%，30年国债活跃券逼近2.05%。信用债情绪明显好转，信用利差收缩，向3年以上品种传导。PMI数据整体低于预期，主要是生产端出现明显收缩，或与中美贸易再起冲突下企业避险预期有关。中美谈判达成新的阶段性成果，最终落地方案基本符合前期市场预期。展望看，中美贸易摩擦等扰动项落地，基本面偏弱运行及央行重启买卖国债等对债市形成支撑，债市或处于阶段性顺风。但仍需关注公募基金销售新规落地情况以及可能对债市形成的的阶段性冲击。

转债市场回顾及展望

上周全球股票市场震荡。A股上周上涨，上证指数冲破4000点后回落，概念主题锂电池、氟化工涨幅靠前，GPU、光模块、光通信、半导体跌幅靠前。中信一级行业，化工、新能源、消费者服务靠前，TMT和金融地产靠后。上周超长端和信用强，PMI数据越来越差，制造业压力大；上周十年国债期货涨0.62%。由于股债跷跷板效应，股指下跌，债券上涨明显。转债上周估值回落，三季报财报公布，整体偏弱，继续维持权益和转债震荡看法。

本文来源：兴业基金固定收益投资部；市场数据来源：Wind。

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