2025年三季度，美股主要股指表现分化。纳斯达克100指数上涨8.82%，标普500指数上涨7.79%，纳指生物科技指数涨幅15.43%，超越美股主要宽基指数。
美联储降息预期落地，9月议息会议中降息25个基点，标志着降息周期正式启动。美联储降息被定位为“预防式”降息，旨在应对潜在经济风险，但官员对降息节奏和幅度未达成共识，市场预期年内累计降息3次，至2025年末利率中枢降至3.75%。经济数据方面，一方面，第二季度GDP大幅上修，PCE修正，强劲增长主要源于进口的急剧下降，扭转了关税生效前一季度出现的进口激增态势。另一方面，初请失业金人数大幅下降，显示出美国就业加速疲软态势基本止跌回稳。经济数据强化“软着陆”叙事，美元指数有望企稳。
美股连创历史新高，但主线依然集中在科技板块，和今年以来的特征相比并未发生显著改变。MSCI一级行业中的通信服务、工业、信息技术等板块也是涨幅居前，而能源、公用事业、地产等顺周期行业则依旧相对落后。这表明，全球先进制造业率先进入修复预期，科技板块成为带动行情的核心力量，这与全球降息预期的升温密切相关，市场对风险资产的偏好明显提升。
特朗普政府对药品价格全面实施最惠国价格（MFN）机制，要求药企对所有美国医疗补助计划（Medicaid）参保者提供"最惠国价格"，即美国药价不得高于其他发达国家最低价。建立政府主导的直销平台，绕过中间商推动药品直供，要求药企通过该平台提供"大幅折扣"，并以100%进口关税威胁未妥协药企，要求药企承诺追加美国本土投资。有大型药企率先妥协，承诺全面执行MFN定价，以700亿美元本土投资换取3年关税豁免。其他全球大型药企也跟进调整国际定价策略以匹配美国水平。美国药品价格透明化改革仍面临司法与游说阻力，但短期对大型药企有一定震慑作用，迫使药企加速效仿。
纳斯达克生物科技指数权重股中，小核酸巨头贡献较多涨幅，指数2025年预期正数市盈率25.26倍。作为被动投资的指数基金，本基金在投资运作上严格遵守基金合同，坚持既定的投资策略，积极采取有效方法控制基金相对业绩比较基准的跟踪误差，实现投资目标。
本报告期汇添富纳斯达克生物科技ETF发起式联接（QDII）人民币A类份额净值增长率为13.73%，同期业绩比较基准收益率为13.82%。本报告期汇添富纳斯达克生物科技ETF发起式联接（QDII）人民币C类份额净值增长率为13.66%，同期业绩比较基准收益率为13.82%。本报告期汇添富纳斯达克生物科技ETF发起式联接（QDII）美元现汇类份额净值增长率为14.57%，同期业绩比较基准收益率为13.82%。本报告期汇添富纳斯达克生物科技ETF发起式联接（QDII）美元现钞类份额为0。
$汇添富纳斯达克生物科技ETF发起式联接(QDII)人民币A(OTCFUND|017894)$
$汇添富纳斯达克生物科技ETF发起式联接(QDII)人民币C(OTCFUND|017895)$
$汇添富纳斯达克生物科技ETF发起式联接(QDII)美元现钞(OTCFUND|017952)$
$汇添富纳斯达克生物科技ETF发起式联接(QDII)美元现汇(OTCFUND|017951)$
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