1 陈涛解读市场分化与投资策略。

中庚基金陈涛分析了三季度宏观经济延续二季度走势，内需疲软但出口韧性较强。市场流动性宽裕，权益市场活跃，创业板涨幅显著。科技和有色板块景气度高，表现远超内需资产。陈涛强调市场结构分化明显，部分股票涨幅远超指数。

2 权益资产更具性价比。

陈涛分析了当前市场环境，指出风险溢价标准差已降至0.2倍附近，权益资产相对于固定收益类资产更具性价比。他认为应该积极配置权益资产，寻找结构性机会。中庚基金的组合在三季度表现一般，主要是因为敞口偏内需，与国内宏观经济相关性高。尽管所选股票在细分行业中展现出阿尔法，但细分行业选择的负贝塔影响了整体表现。组合长期暴露于低估值和成长因子，集中在科技、制造、医药消费等领域。

3 坚守低估值策略，等待长期收益。

陈涛表示，尽管短期选股胜率未有显著提升，但中庚基金坚持低估值和逆向策略，认为这是长期超额收益的来源。他强调基于中长期变量进行布局，如企业竞争优势与估值，忽略短期景气波动。当前组合涵盖科技、医药、消费等分散行业，但集中暴露于低估值内需领域。他举例航空、农化等板块已体现阿尔法收益，看好未来贝塔弹性，建议耐心等待经济复苏带动估值修复。

4 陈涛看好国内经济复苏前景。

陈涛认为国内经济处于向上复苏通道，PPI和CPI有望改善，制造业价格和企业盈利将逐步恢复。他管理的组合聚焦低估值高弹性行业，持仓保持稳定，采取长期价值策略。中庚价值先锋和小盘价值均为风格鲜明产品，前者侧重成长型行业，后者体现公司低估值投资理念。

5 投资策略风格多样分散。

陈涛指出，该投资基金采用鲜明风格的投资策略，主要以低估值加小盘因子为主，分散配置在各个行业。市场风格方面，当前价值风格处于中等配置价值，小盘风格虽然估值不低，但由于股票数量多且分散，仍具备较强性价比。他强调可以通过精选低估小盘股构建组合，同时在更长周期内小盘风格也有持续超额收益潜力。

6 小盘股风险溢价有长期支撑。

陈涛指出，小盘股因承担更高风险而获得溢价，这在A股和美股历史中均有体现。当前估值因子处于中位数水平，仍存在阿尔法机会。对于成长因子，他持中性态度，强调精选个股而非盲目追随成长风格，关注中长期潜力及行业分化，偏好价值股向成长股转变的标的。

7 陈涛分析价值股向成长股转变的潜力。

陈涛指出部分价值股可能转变为成长股，带来估值弹性提升。他解释了选择特定公司的逻辑，强调组合当前是低估值但具备成长潜力。随后英乐总介绍量化策略在小盘价值基金中的应用，包括捕捉错误定价机会和控制跟踪误差，以增强产品工具化属性。

8 主动量化结合提升投资体验。

陈涛指出中庚基金采用主动量化策略，结合基本面因子研究，以覆盖更广泛的投资机会。他强调通过风险管理模型监控跟踪误差，确保产品工具化属性和超额收益的稳定性。量化工具在选股和流程管理上为主动权益策略提供支持，二者相辅相成，提升客户持有体验。

9 主动与量化双向赋能提升收益。

陈涛指出，中庚基金在小盘股上尝试主动加量化的双轨策略，认为长期来看能降低跟踪误差并提升超额收益。量化通过股票评分和风格监控系统为主动投资提供支持，而主动研究团队则提供差异化阿尔法来源，加工成量化因子，提升策略独特性。双方相互赋能，形成融合关系。