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一、A股市场

指数表现，沪指上涨0.55%，深成指上涨0.19%，创业板指上涨0.29%。个股涨多跌少，全市场3535只个股上涨，下跌个股1801只。沪深京市场全天成交额2.13万亿，较上个交易日缩量2169亿。

从板块来看，光伏概念股表现活跃，阿特斯涨超12%。钍基熔盐概念股全天走强，宝色股份、海陆重工一字涨停。AI应用端反复活跃，吉视传媒、三七互娱等涨停。煤炭板块再度走强，安泰集团13天7板。海南自贸区板块延续强势，罗牛山等多股涨停。存储芯片概念股回暖，普冉股份涨超14%。下跌方面，电池概念股表现较弱，海科新源大跌。

板块方面，海南、游戏、影视院线等板块涨幅居前，电池、有色金属、稀土永磁等板块跌幅居前。

二、港股市场

恒生指数上涨0.97%，国企指数上涨0.98%，恒生科技指数上涨0.24%。986只个股上涨，866只个股下跌。南向资金，净买入54.72亿港元。

板块方面：

1、煤炭板块再度活跃。消息面上，据生意社监测，炼焦煤11月02日最新价格1581.25元/吨，最近60天上涨10.29%。

2、创新药概念延续强势。消息面上，当地时间10月30日，辉瑞公司正式在Clinicaltrials.gov网站上登记启动了三生制药及三生国健旗下PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707（PF-08634404）的两项全球多中心三期临床试验，分别针对非小细胞肺癌和结直肠癌的一线治疗。

3、钍基熔盐概念发酵。由中国科学院上海应用物理研究所牵头建成的2兆瓦液态燃料钍基熔盐实验堆近日首次实现钍铀核燃料转换，在国际上首次获取钍入熔盐堆运行后实验数据，成为目前全球唯一运行并实现钍燃料入堆的熔盐堆，初步证明了熔盐堆核能系统利用钍资源的技术可行性。

三、核心影响因素分析

国际环境方面，中美经贸团队在吉隆坡磋商达成多项共识，涉及关税调整、出口管制暂停及行业合作，消除贸易紧张担忧。美联储10月降息25个基点，为年内第二次降息，且将于12月1日起结束缩表计划，全球流动性环境进一步宽松。

二十届已明确 “完成全年目标” 的定调，市场预期消费补贴、新质生产力培育等增量政策将密集落地，但当前政策尚未进入实质性落地阶段，短期缺乏直接催化。海南自贸区免税新政、抖音短剧版权指引等局部政策虽推动相关板块活跃，但未形成全局性影响，叠加 10 月末三大利好集中兑现，A 股市场暂时进入政策等待期。

经济复苏基础仍需巩固。上周公布的10月制造业PMI数据不及预期，仍处于收缩区间。这表明经济的内生动力仍在修复过程中，在一定程度上限制了市场的整体风险偏好，是导致指数盘中震荡的重要原因。

四、市场展望+复盘

11月3日，A股三大指数齐涨，市场呈现 “指数分化、结构调整” 特征，市场窄幅整理，结构性特征显著，高估值成长赛道持续调整，低估值价值板块逆势走强。港股市场则在能源板块带动下相对稳健，主要指数多数收涨，呈现 “能源领涨、科技分化” 格局。两地市场因估值结构与资金偏好差异形成分化格局。

A股方面，短期看震荡不改中长期乐观趋势。配置上可从三季度的"科技优先"转向 "相对平衡" 的风格，在关注科技成长中长期机会的同时，也可留意在年底具备季节效应的低估值板块，以及受益于政策催化的领域。港股方面，美联储的降息及南向资金持续流入港股，资金从高位向低位切换，建议再关注政策受益的医药、AI应用等板块。

风险提示：技术压力、板块轮动快、量能萎缩。

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