11月3日，煤炭板块再度走强。受基本面转暖及红利方向再获资金关注等因素催化，煤炭板块吸引力正逐步提升。
向后看，应急管理部将在11月开启安全生产考核巡查，近期产地安全环保检查趋于严格，叠加前期内蒙生产核查通报后减量逐步落地，煤炭供应有望进一步收缩；
需求方面，伴随气温下降，11月中旬北方将全面进入供暖季，工业生产也进入年底发力阶段，用电需求稳定增长，冬季用电用煤高峰到来后，电厂日耗将逐步回升，届时叠加供给端的进一步收缩，煤价上涨有望加速。
值得关注的是，伴随着煤价修复，四季度煤炭板块估值有望进一步修复，而机构持仓和市场预期仍处于低位，目前具有显著的超配价值。
另从高股息率的角度看，当前煤炭板块仍旧是股息率较高的板块。资金在低利率的环境下也会更容易寻找确定性品种，高股息则是确定性的体现形式之一。据Wind数据显示，煤炭(申万)的股息率(近12个月)达4.50%，在31个申万一级行业中排名第一，配置性价比凸显。（数据来源：Wind，截至2025年10月31日）
总体来看，当前的煤炭价格存在较强支撑，尤其是优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金流、高分红、低估值的特性，同时叠加需求复苏下的高弹性预期，可以说可攻可守，具有较为明显的长期配置价值。
看好煤炭板块后市趋势的用户，可以关注一下万家宏观择时多策略，该基金从2021年三季度就开始布局供需失衡紧张、估值不高且具有分红潜力的煤炭板块了。
向后看，基金经理黄海认为，四季度国内政策空间较大，A股增量资金仍在入市途中，市场有望继续强势震荡节奏，市场底部中枢不断抬升，结构性机会较多。未来在制造业产能周期出清的过程中，红利性的周期资产具备攻守兼备特征，其低市净率、高现金流、健康的资产负债表和较高的产能利用率使得在宏观稳增长背景下具备较大的上涨潜力，是未来长线资金必然增配的方向，万家宏观择时将继续挖掘价值被显著低估的投资机会，争取实现净值的稳健增长。
$万家宏观择时多策略混合A(OTCFUND|519212)$
$万家宏观择时多策略混合C(OTCFUND|017787)$
