今日（11.3），受国谈催化，港药连续反弹，国证港股通创新药指数（987018）盘中一度上涨超2%！（数据来源：choice，指数过往表现不预示未来，亦不代表基金净值表现）
【国谈进行时，商保成谈判关注焦点！】
消息面上，10月30日，2025年国家医保目录现场谈判与商保创新药目录价格协商在京启动。与往年不同的是，今年的目录调整首次增设商业健康保险创新药品目录，根据医保局此前披露的信息，2025年基本药品目录调整，有535个药品通用名通过形式审查，商保创新药目录有121个药品通用名通过形式审查，其中同时申报基本医保目录和商保创新药目录的有79个。（资讯来源：财联社，2025/10/30）
在11月2日下午进行的首批谈判中，某CAR-T细胞疗法企业的谈判代表面容轻松地走出会议中心的大门，被问及谈判结果时，他原本紧抿的嘴角突然上扬，轻轻点头“谈成了”。这意味着，在此前几年的谈判中，无缘基本医保的CAR-T细胞疗法或许能顺利通过商保让患者更加可及。
CAR-T企业一直是本次谈判受到关注的焦点，在今年121个通过商保目录的形式审查的药品中，包含5款单价百万元左右的CAR-T细胞疗法。有几款能成功进入商保，降幅几何，也成为今年商保的一大看点。（资讯来源：人民日报，仅为资讯展示，不代表任何个股投资建议）
开源证券指出，当前纳入医保+商保的创新药大多处于放量初期，随着医保支持创新药的政策红利持续释放，纳入目录的创新药收入有望快速提升，患者有望持续受益，同时相关创新药企也随之迎来弹性增长。（来源：开源证券20251102《集采+医保谈判稳步推进》）
【超预期！创新药龙头国内海外进展加速】
方正证券表示，两大龙头国内海外持续超预期，强调随着BD的持续推进，中国创新药深度参与全球产业链分成，长期价值凸显，继续看好创新药产业链。
出海方面，两大龙头启动707两项全球三期临床，布局NSCLC和CRC。2025年10月30日，某龙头在Cl inicaltr ials.gov网站上注册了PD-1/VEGF双抗PF-08634404（SSGJ-707）的两项全球三期临床试验，分别为与化疗联合治疗晚期非小细胞肺癌（头对头对比Keytruda+化疗）、与化疗联合治疗转移性结直肠癌。一线治疗非小细胞肺癌三期临床拟入组1500例患者，预计2029年2月初步完成，采用PFS、0S双主要终点。结直肠肠癌三期临床拟入组800例患者，与预计2030年3月初步完成，与贝伐珠单抗+化疗头对头对比，采用0S、PFS双主要终点。国际三期临床开展的进度超预期，体现了该公司对于SSGJ-707产品的重视，奠定了707全球潜在大药的基础。
国内方面，某创新药龙头三季度交出超预期答卷。2025年第三季度实现总产品收入超33亿元，同比保持约40%的强劲增长，超预期。主要得益于肿瘤与综合管线双轮驱动。信迪利单抗等核心产品稳健增长；玛仕度肽、托莱西单抗和替妥尤单抗市场准入与渠道营销成效显著，产品放量加速，收入贡献显著扩大。玛仕度肽第二项糖尿病适应症已获批准上市。截至目前公司已获批上市产品16款，2个品种处于审评中。参考公司2025年中报收入59.53亿元，产品收入52.3亿元，前三季度产品收入超85.3亿元，全年总体产品收入有望超120亿元，增长强劲超预期。同时某跨国生物制药公司发布三季报，预测其引进的IBI363（PD-1/IL-2a双抗）可及市场空间超过400亿美金。（来源：方正证券20251102《创新药龙头国内海外进展持续超预期》）
【持有小贴士】
市场波动是常态，尤其是在高成长、高弹性的创新药板块。近期创新药走势震荡不一定是恐慌的信号，而是重新审视价值、理性布局的契机。
本轮创新药行情周期级别可能偏长，长期持有或许是能够穿越短期波动的良方。具体而言：
如果您是已有持仓的投资者且仓位可控，指数波动、大众恐慌时不必急于杀跌，而是可考虑分批加仓以摊薄成本。但若仓位已较高或对波动敏感，则不必急于操作，避免因情绪化交易放大风险。核心原则是：用闲置资金参与，确保能承受行业固有的高波动特性。
如果您之前未有持仓，回调则可提供更合理的介入窗口。行业正处三重拐点：盈利层面（龙头从亏损转向持续盈利）、成长层面（临床研发数量全球第一+出海爆发）、政策层面（商保支付改革）。
但操作上需注意三点：一是采用分步建仓策略，避免一次性投入；二是投资周期不宜设定太短，以消化短期波动；三是严格使用闲钱投资，确保不影响日常生活。历史经验表明，创新药的成长收益往往需要时间兑现，耐心是重要前提。
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风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。国证港股通创新药指数由国证指数有限公司（“国证”）编制和计算，其所有权归属国证及/或其指定的第三方。国证对于标的指数的实时性、准确性、完整性和特殊目的的适用性不作任何明示或暗示的担保，不因标的指数的任何延迟、缺失或错误对任何人承担责任（无论是否存在过失）。国证对于跟踪标的指数的产品不作任何担保、背书、销售或推广，国证不承担与此相关的任何责任。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。目标ETF的联接基金的表现不能保证会与目标指数和目标ETF表现完全一致。以上基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。定期定额投资是一种长期投资方式，但定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。汇添富国证港股通创新药ETF联接的标的指数为国证港股通创新药指数，该指数近5个完整年度(2020-2024)的涨幅分别为88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。
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