1、一段话介绍周五上午的债市？
周五上午的市场，一共有三个热点，简单聊下。
第一，10月的PMI数据出来了。
10月官方制造业PMI49，预期49.6，前值49.8，这块不用过多解释，大家看数据即可，结论比较简单，基本面不支持利率的大幅上行。
具体细项，可以看天风固收团队的总结，下图。
第二，进入年底，重点关注来年的发债计划。
截至10月底，地方专项债券发行规模，已经达到全年的89%，换句话说，最后2个月，只剩11%需要新发了，发行进度，是快于时序进度的，因此，进入11月，重点关注财爸这边的26年新增限额情况，预计2026年，和25年类似，zf债，仍然是支撑社融的重要，甚至是唯一一环，逻辑我们前期说过，很多新经济模式的产业，不缺钱，或者说，即使是融资，也更偏股权融资，而非债权融资。
第三，股市这边，三季报基本都披露完毕了。
周五上午来看，出现了一个比较有意思的现象，三季度业绩比较好，增速比较快的科技板块，反而下跌，而比如白酒这种，三季报没眼看的，反而涨的不错，下图，是财通策略团队整理的三季报最新数据。
简单来说，就是短期炒股，不能只看业绩，也得看前期的涨幅，以及市场的预期高度，市场的定价，是个很复杂的产物，尤其是在大A。
2、固收+观点跟踪。
我们继续聊固收＋基金的三季报。
周五，正好跟踪到，组合中的持仓，此前一直限购的博时恒乐A（014846），从下周一开始，把金额扩大到了500万/每日，这基本就是继续限机构，不限个人投资者，因此，今天正好我们看下博时恒乐的三季报。
最近三年，该产品表现一直比较稳定，因此，规模也上得有点快。
下图，是基金经理张李陵，三季度的市场分析部分，总结一下，大概几点。
第一，目前，权益仓位保持在中枢偏低的位置，三季度中旬减持了海外算力方向，增配估值相对较低的板块，比如贵金属、风电油运，更关注绝对收益，个人觉得，固收+的产品，按照这个思路操作，是相对合理，也是对投资者比较负责任的；
第二，债券方面，提到，三季度，“交易盘出于风控需求主动降仓，超长利率和二永债缺乏配置盘，调整较大”，这基本符合实际情况；
第三，对货政方面，认为，只要经济下行压力没那么大，政策可能不会大幅宽松，但实体经济仍需低利率环境配合，亦无主动收紧的必要，其实，这就对应了债市短期窄幅震荡的结果。
3、固收+专区。
答：昨日，组合下跌0.12%。
跟投请见，《固收+投资指南》。
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$表韭固收加精选$ $表韭纯纯的债$
$博时恒乐债券A(OTCFUND|014846)$ $博时稳健回报债券(LOF)A(OTCFUND|160513)$ $博时中债7-10政金债指数C(OTCFUND|017838)$
