下跌是为了更好地上涨！

从白酒说起。

白酒股昨晚普遍公布完了三季度利润，引发了很大的争议。要我说，绝对是低于预期的。

以五粮液为例。

券商给出的五粮液三季度利润增速预期，是-30%~-20%。

但券商这帮分析师动不动跑上市公司，和上市公司高管董秘啥的抬头不见低头见，不好意思给人家太低。

再加上行业分析师普遍有护犊子心理，所以券商分析师给的通常偏高一些。

那我们再降个10%，也就是-40%~-30%。这才是券商一致预期的五粮液三季度利润增速。

其中，GF证券暗戳戳给了-45%的预测，结果被白酒投资者喷惨了。

而五粮液昨晚给出的三季度利润增速最终数值是多少呢？

-65%

而且五粮液三季度现金流还是负的，主要是因为实际销售回款很差。

一般而言，五粮液一季度回款会弱一些。但三季度这么弱，过去10年来还是首次。

白酒总体都是这么个情况，所以肯定是低于预期的。

  不过，我们也要看到好的一面。那就是白酒企业不装了。

白酒企业思想包袱太重，过去几年为了保业绩，白酒企业各种给渠道压货。

看着利润挺好，一直在同比增长，但资金不信。也不知道真实情况如何，于是也不敢买，结果就是各种跌。

但这把直接自爆给你看。资金反而会放心一些，愿意来看一看。

而且业绩这事，就是朝三暮四的问题。

利润下滑50%，你可以有两种说法：

一种是持续下滑，下滑了50%。属于朝四暮三，持续难受。

还有一种是先下滑65%，然后再增长40%。结果还是下滑50%（0.35*1.4=0.49）。但这属于朝三暮四，给人的感觉会好很多

所以这一次白酒利润很差。但这种下滑，反过来看，也是为了更好地上涨。就像老子所言，反者道之动也。

换言之，市场开始看白酒的困境反转了。

然后简单说下白酒的操作。

我是真觉得，大部分投资者不适合来炒个股或行业。

对于白酒，小白只会看营收和利润；高手一些的，会看存货、应收账款和现金流这些。

但是，这些财报数据也说明不了什么，或者说只能看到当下，看不出未来。

什么时候真正困境反转，那需要你持续跟踪白酒的动销，做大量市场调研的，而且调研也不一定准。

我是没这个能力和精力。所以我的方法很简单，那就是从更大的格局出发，要求足够高的安全垫。

我是这么算的。

看遍欧美日，白酒这种高端烈酒，跟楼市（也可以说是产业发展阶段）明显挂钩。

看全国商品房销售，从最高位的17万亿下降到9万亿，下降了40%以上。

看房价，全国平均下来差不多也跌了40%。相当于大家的心理财富值账户，减少了40%

这些都会对白酒产生相应的冲击。假如对白酒营收的冲击是40%，那么映射到利润上会更高一些，就算50%。

因此，前些年白酒还在掩饰业绩的大背景下，真实利润应该只有账面利润的50%。

而白酒的合理估值是多少呢。

无论是横向看欧美日，还是纵向看人类历史，酒一直是必需品。而且白酒依然是有护城河的，你只要有正常的社交，自然就明白了。

这种消费股还是能给到20倍PE的。

总之，挤完泡沫、利润下滑50%后，PE可以给到20倍。那么折算到挤泡沫之前，PE给到10倍就是合理的。

所以在白酒业绩没暴雷前，我说过很多次，10倍PE的白酒就具有安全垫了。

从实际情况看，除去茅台这种格外强硬的，基本都跌到15倍了。白酒B股甚至已跌到10倍了。

从这个角度出发，白酒依然有下行空间，但没那么大了。可以定投，但要做好短期跑不赢市场的可能性。

我这里说得比较快，没有详细展开。如果你看不明白，那就别来掺和了。不懂不碰，是投资的核心原则之一。

最后几句话解读下市场。

其实看白酒就知道了，今天纯纯就是靴子落地式打法。

白酒三季度拉了坨大的。好，那就涨，赌它一手困境反转。

科技股三季度业绩很强，利润各种暴涨。那就跌，直接一手利好出尽。

所以今天A股完全不讲基本面，主打一个叛逆。纯逆子。

至于各位老父亲、亲怎么办呢？

我只能说，多包容，再等等，也许它就是哪吒呢？

儿时各种叛逆，长大改天换地

报下格指1.96，投资机会为B-（投资机会从好到差为S、A、B、C、D）。原创不易、干货更难，还望大家多点赞、在看和分享支持。你的支持是我更新的最大动力！