1. 指数表现

• 结构性分化明显：上证指数月涨1.85%，一度突破4000点；深证成指微跌1.10%；创业板指微跌1.56%。

• 科创板承压：科创50指数月度下跌5.33%，为A股主要股指中表现最弱。

2. 板块行情

• 资源品领涨市场：煤炭、钢铁、有色金属表现突出，受益于黄金、铜、稀土等价格上行及全球供应链扰动预期。

• 高股息防御板块强势：受中美贸易局势影响，10月市场风险偏好有所收敛。银行、公用事业等高股息板块表现强势，电子、计算机等科技板块短期调整。

3. 资金动向

• 成交持续活跃：10月沪深两市日均成交额达21335.71亿元，市场交投热度保持高位。

• 两融余额继续攀升：截至10/30，全市场两融余额2.50万亿元，较9月末增加1100亿元。其中，本月两融余额环比增长前三的行业板块分别为电子（+245.1亿元）、有色金属（+133.4亿元）、电力设备（+95.4亿元）。

4. 十一月展望

在外部经贸环境改善和“十五五”政策规划指引下，科技主线行情或仍具备延续性，关注AI软硬件、半导体、机器人、创新药和军工等，以及受益于反内卷和海外降息后流动性环境和制造业修复的化工、有色、机械、新能源等方向。此外，美联储10月降息后，全球流动性宽松，港股市场亦有望受益。

（数据来源：Wind，截至2025/10/31，市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不作为投资建议。）

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。富国基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。