本周点评:
本周A股表现反复，各指数涨跌不一，小盘股表现优于大盘股，周内上证指数突破4000点，随后震荡回调。分板块看，电力设备、有色金属、钢铁、基础化工等板块领涨，通信、美容护理、银行、电子、建筑装饰等板块跌幅较大。宏观方面，中国10月官方制造业PMI回落至49，非制造业指数回升至50.1，制造业景气水平有所回落，非制造业指数略有回升，装备制造业、高技术制造业和消费品行业三大重点行业保持扩张。A股市场于本周五震荡向下，一方面，受到三季报业绩和海外科技公司走势的扰动，AI算力板块向下调整，作为市场风向标的科技股集体走低。另一方面，当前科技方向仍为市场关注的焦点，十五五规划中明确科技产业的重点地位，软件板块、AI应用方向逆势走强。
下周展望:
本周中美关系阶段性缓和，市场风险偏好逐渐恢复，同时三季报业绩陆续披露，个股受到三季报业绩影响波动较大。风格方面，当前TMT科技板块持仓较为拥挤，可能进入高位震荡，对于科技方向需跟踪基本面进一步加速的可能性。长期维度来看，中国资产正处于重估的趋势中，短期回调不改长期向好趋势，后续市场有望走出修复行情。2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好将上移，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
本周点评:
本周港股震荡，周五市场下跌幅度较大，多数板块收绿，生物科技和医疗保健指数下跌较重。分板块看，有色金属、电气设备、半导体、机械等板块领涨，家庭用品、硬件设备、耐用消费品、建筑等板块收跌。宏观方面，中美元首会晤顺利，就关税、稀土等达成协议，美方取消10%的“芬太尼关税”并暂停24%对等关税一年，有望开启中美关系的阶段性缓和期，对市场风险偏好形成积极支撑。海外方面，美联储如期降息25bp，但由于美国就业市场并未呈现趋势性走弱，对12月降息给出“尚无定论”的鹰派指引，本月美联储缩表如期暂停，市场对于美联储12月降息的预期明显回调。板块表现上，互联网龙头板块周五明显下跌，新消费龙头公司本周继续下探，创新药板块出现向上反弹。
下周展望:
中美关系的阶段性缓和，对市场风险偏好形成积极支撑，短期来看，港股风险偏好或上行，市场仍有望逐步企稳并出现技术性反弹。在权益市场中，港股作为新兴市场代表更突出，港股核心资产有极大的向上弹性。产业层面，AI浪潮的产业趋势持续演绎，具备稀缺性的港股科技板块向上空间或较大，互联网头部企业等估值合理的优质蓝筹有望修复。展望未来，后续港股投资机会将继续扩散，重点关注以互联网科技、医药、新消费为代表的广义成长板块的投资机会。
本周点评：
本周央行公开市场共有8672亿元逆回购、5000亿元买断式逆回购和7000亿元MLF到期，累计开展逆回购20680亿元和9000亿元MLF操作，全周净投放9008亿元。资金面方面，税期走款基本结束，央行在公开市场继续净投放，周四银行间资金市场进一步宽松，DR001靠向1.31%低位，周五DR001小幅回升接近1.32%。10月28日，央行提出“恢复公开市场国债买卖操作”，市场做多情绪攀升，本次央行重启国债买卖更可能是丰富货币投放渠道。
下周展望:
当前宏观基本面仍然是弱修复的状态，基于中美贸易摩擦有所缓解与央行重启买卖国债的背景下，市场对于10Y国债继续上升的预期走弱。资金面在央行呵护下保持平稳，市场对货币政策宽松基调预期也未改变。短期来看，利率出现单边行情的概率极低，债市保持窄幅震荡的可能性更大。
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