各位投资者朋友，我是广发基金国际业务部基金经理陈韫中。今天，我想和大家分享关于成长板块投资的一些思考——这条道路需要以全球视野为灯，以产业周期为路。

一、成长投资的核心：把握产业周期的脉搏

我的投资理念可以概括为：在尽可能把握行业周期的情况下，寻找最优质的成长股。

周期是成长的底色：即使是科技行业，也遵循着萌芽、成长、爆发、成熟的周期规律。在行业周期向上时加大配置，在周期见顶前适时收敛，才能实现收益与风控的平衡。

全球比较提供视野：我习惯于在全球范围内去做产业比较，比如2021年半导体需求出现了非常隐蔽的松动信号，正是基于对全球半导体增长趋势的分析，及时调低对半导体的配置权重，避免了后续一年多的全球半导体下行风险。

交叉验证追求确定：通过产业链上下游的交叉验证，才能提高对行业景气度判断的准确性。我会与专家、厂商乃至竞争对手交流，多角度求证。

二、当前成长板块的机遇：高端制造与技术革新

2025 年上半年，中国资产在外部压力与内部政策的博弈中走出韧性行情。我认为当前成长板块或可关注的投资方向：

高端制造的优势凸显

中国在低空经济、人形机器人、固态电池、钙钛矿等高端制造领域具有全球竞争优势。这些行业技术壁垒高，成长空间大，是中长期布局的重点。以人形机器人为例，其硬件成本占比较高，而中国在硬件制造上的优势有望在这一领域复制。

AI引领的技术革命

从AI大模型到应用落地，从算力硬件到下游应用，人工智能正在重塑多个行业。我会关注AI与产业结合的方向，如军工无人作战系统与AI的结合、半导体先进封装等。这些领域技术迭代快，未来可能呈现非线性增长。

三、我的成长投资心得

不追逐短期热点，深耕产业研究

市场上主题投资鱼龙混杂，唯有深入产业研究，才能辨别真正有潜力的赛道。2022年我提前布局人形机器人，正是基于对产业趋势的深入研究，而非盲目跟风。

动态调整，把握景气度变化

我会根据行业景气度变化动态调整组合。2024年三季度，我曾大幅提升股票仓位，增配港股互联网及A股科技成长标的，较好地抓住了随后的市场行情。

估值与成长并重

在成长空间足够大的产业中，我会寻找管理层优秀、技术壁垒高、竞争格局良好的企业。同时，也会关注估值合理性，力求在产业发展的关键节点以合理价格布局。

成长投资是一条需要不断学习的道路。从科技到高端制造，从新能源到生物医药，我始终保持着对新兴技术的好奇心和研究热情。我们坚信，通过深耕产业研究、把握周期脉络，能够与投资者一起，在中国产业升级的浪潮中，捕获长期可持续的投资回报。

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风险提示：基金有风险，投资须谨慎。以上内容仅代表基金经理目前的市场观点，仅供参考，市场复杂多变，走势也受诸多因素影响，上述内容不预示市场、基金等未来表现，不作为任何投资建议。投资者投资前请认真阅读相关基金合同和招募说明书等法律文件，充分了解基金详情及风险特征。本内容未经同意请勿引用或转载。