#创作扶持计划# A股站上4000点：新起点上的机遇与挑战十年等待，A股重返4000点，这一次的市场基础更加坚实。
上证指数在十年后重返4000点，无疑是中国资本市场一个值得铭记的时刻。截至2025年10月29日收盘，上证指数报收4016.33点，较前日上涨0.70%。
这一整数关口的突破引发了市场广泛关注。与2015年由杠杆驱动的牛市不同，本次上涨被业内专家定义为“科技牛”，其背后是科技创新引领的产业结构性变革。
01 市场动能之变：从“杠杆牛”到“科技牛”本次A股突破4000点与2015年有着本质区别。经济学家宋清辉指出，2015年市场的驱动逻辑是“杠杆牛”，主要由、融资融券规模的快速膨胀推动，市场情绪狂热，估值泡沫化严重。
而当前市场的驱动逻辑已转变为“硬科技驱动”，整体估值更为理性，结构性分化明显。
这一判断在市场数据中得到验证。Wind数据显示，信息技术板块年内大涨50%，位居行业涨幅榜首位。寒武纪等科技龙头企业股价一路飙升，甚至超越贵州茅台成为A股新“股王”。
科技板块的强势表现源于宏观与产业逻辑的根本性转变。外部技术竞争压力倒逼内部“科技自立自强”，人工智能等硬科技产业的爆发推动科技引领型资产表现卓越。
02 政策与资金双轮驱动：构筑市场信心基石政策面的明确指引为市场提供了清晰预期。党的二十届四中全会公报提出了“十五五”时期经济社会发展主要目标，新一轮政策部署有望持续提振市场信心。
金融政策方面也有积极信号。中国人民银行行长潘功胜明确提出实施适度宽松的货币政策，并宣布恢复公开市场国债买卖操作，为市场提供了流动性支持。
外资机构对中国股市的看法也趋于乐观。高盛预计中国主要指数到2027年底将有约30%的上涨空间，中国股市相对全球市场仍存在长期折价，潜在的中国资产再配置资金规模可达数万亿元。
03 历史比较：4000点之上的运行规律回顾A股历史，上证指数在4000点上方运行的时间总体较短。历史上仅有两段时期：2007年5月至2008年3月（累计近10个月）和2015年4月至8月（约4个月）。
历史经验表明，沪指强势突破4000点后，强势格局通常能维持数月之久，对应着牛市的中后期阶段。
当前市场技术面呈现多维度积极信号。MACD指标未现顶背离，RSI相对强弱指数未超买，价格与均线系统呈现良性乖离，处于健康上升通道特征。
有分析认为，当前良性调整已接近尾声，市场有望重新回到业绩驱动的结构市特征。
04 潜在风险：警惕短期波动与“故事股”尽管长期趋势向好，但短期风险仍需警惕。4000点作为重要心理和技术关口，市场大概率会出现反复震荡和整固。部分投资者可能选择获利了结，前期套牢盘也可能解套卖出，这些都会带来抛压。
更值得关注的是，当前科技板块估值已攀升至历史较高分位。以寒武纪为例，这家年营收不过十几亿、连年亏损的企业，市盈率曾达到4000倍，目前仍维持在330多倍，远高于行业平均的100倍左右。
中央财经大学教授李国平提醒，投资者需警惕部分被过度炒作、业绩无法兑现的概念股以及可能存在财务问题的“故事股”。对于估值较高的科技板块，不能简单地用静态市盈率评判，而应关注其业绩能否持续高速增长以消化高估值。
05 投资策略与后市展望：把握结构性机会展望后市，多家机构认为本轮行情仅行至中段。华西证券判断，当前A股盈利处于周期磨底阶段，供给侧“反内卷”与需求侧“扩内需”的工作同时推进，有望提高盈利改善的可预见性。
在投资主线上，机构短期仍看好科技主线，但中期视角下，市场主线可能向顺周期消费偏移。
太平洋证券认为，相较于高位高波动的科技股，波动仍低的“旧”势力板块四季度更易获得超额收益。
对投资者而言，可关注以下领域：
科技成长板块：人工智能、量子科技、生物制造等“十五五”重点规划产业；
顺周期消费：随着PPI同比转正、库存周期与产能周期共振回升，顺周期消费或存在补涨机会；
券商板块：作为市场弹性品种，在行情活跃时往往表现突出。
十年轮回，A股再次站上4000点，但这一次的市场基础已大不相同。机构投资者持股占比超30%，比2015年高出15个百分点，市场波动将更平缓。融资融券规模占A股流通市值的比例也从2015年的4%-5%降至当前的2.51%。
4000点可能只是一个新起点。随着国家科技自立自强战略的深入推进，资本市场有望迎来更健康的长期发展。但投资者应保持理性，避免盲目追高，把握结构性机会，方能在这轮“科技牛”中行稳致远。@天天基金创作者中心，