进入四季度，资本市场将如何演绎，股市、债市的投资机会如何看待？近日万家锦利披露了2025年三季报，我们可以从中看到一些专业的解读。

三季报中，万家锦利透露出一些值得关注的信息：债券市场方面，预计四季度债市将迎来修复行情。本基金在三季度对于债券的配置，主要以各类久期的利率债的波段操作为主，博取波段收益。

权益市场方面，万家锦利的权益仓位除红利底仓之外，主要配置 AI 算力、机器人、半导体等方向。

转债市场方面，目前转债绝对价格以及溢价率仍处于相对偏高位置，后续行情需要根据权益市场走势以及宏观经济恢复情况，再作进一步判断。

万家锦利在三季报中认为，央行货币政策预计维持宽松，政府债发行四季度将明显放缓，社融增速拐点或现，年底机构配置需求将提升，叠加股市波动加剧、贸易摩擦升级，宽货币预期或再次升温，预计四季度债市将迎来修复行情。权益市场方面，A 股三季度在 AI 算力、机器人、创新药、固态电池、军工等科技主题带动下快速上涨。转债市场方面，三季度转债跟随权益有明显上涨，但是伴随溢价率与价格突破历史极值点位，叠加赎回压力，转债跟涨动能开始变弱，波动加剧，整体盈利空间受到限制。

万家锦利在三季报中进一步指出，本基金在 5 月 31 日进行策略更新，含权仓位以红利+科技+双低转债量化择时为主，债券部分转为高等级信用债+择机利率波段，整体回撤控制更加稳健，同时通过精选景气科技行业进行Alpha 获取，风险收益比良好。后续会在大类资产配置模型指导下进一步修正股债配比，争取长期获得稳健收益。

$万家锦利债券发起式A(OTCFUND|020218)$

$万家锦利债券发起式C(OTCFUND|020219)$