昨天行长在2025年金融街论坛年会发表公开讲话，最重磅的就是说到了市场期待已久的恢复国债买卖操作，这个消息在5点后发布，10年期国债收益率应声大幅下行近5个bp，债券价格上涨，这部分收益会体现在今天。

讲话的原文有两点需要宝子们注意：

1是央妈开展国债买卖是双向操作，强调有买有卖，总体意图还是不希望引起市场过度反应

2是央妈认为债市整体运行良好，说明目前的利率水平处于相对合意区间

总的来说，这次论坛传递的货币政策信号还是比较积极，虽然国债买卖的期限和规模还不确定，但债市已经做出了积极反应，期限上，由于去年央妈买入国债以短端为主，所以今天短端利率债的表现更好，当然我们月初也说了债市10月的表现不会差。

不过，短期来看这次债市一次性反应的概率更高，昨天尾盘长端利率大幅下行，利好基本上已经定价到位了，要重现去年12月行情的难度还是比较大：

原因1是中美谈判预期乐观，市场风险偏好上行，债市情绪难免受到压制；

2当前资金面平稳偏松，央妈通过买卖国债大幅投放流动性的必要性并不高，利率向下空间还是需要降息来打开，但目前还看不到这个趋势，这次更有可能的结果是利率的震荡中枢下移。

$华夏磐泰混合C(OTCFUND|013360)$；$中邮纯债恒利债券C(OTCFUND|002277)$；$国泰多策略收益灵活配置混合A(OTCFUND|001922)$