— A股 —
10月28日，指数全天震荡，三大股指全线收跌，沪指4000点得而复失。盘面上，军工板块午后拉升，电池板块活跃，有色板块下挫，工业金属方向领跌，风电设备板块走弱。总体来看，个股跌多涨少，下跌个股超2900只。沪深两市成交额达到21479亿，昨日缩量1923亿。
截止收盘，沪指跌0.22%，报3988.22点；深成指跌0.44%，报13430.10点；创指跌0.15%，报3229.58点。
板块上，林木、公路、航天军工等板块涨幅居前，贵金属、工程机械、发电设备等板块跌幅居前。
今日A股市场冲高回落，早盘沪指一度低开，但盘中震荡上行仍顺利突破4000点整数关口。然而，4000点之上的表现并未如预期般强势，持续性较差，午后的震荡下行更让市场情绪承压。从外围环境看，亚太市场普跌，整体风险偏好回落，这为A股市场表现增添了外部压力，进一步放大了午后的调整动能。另一方面，在前期积累一定涨幅后，市场本身就面临获利盘了结压力，而当前量能未能持续放大，市场缺乏足够的承接力量消化这些抛压，导致突破后难以站稳。海外方面，国际环境的不确定性仍在，美联储政策走向、海外地缘政治风险等变量，持续影响着资金的风险偏好，制约了资金入场的积极性。但中长期来看，当前政策托底信号明确，流动性维持合理充裕，市场整体下行空间有限，指数仍具备再次上攻4000点的潜力，但这一过程大概率不会一蹴而就，短期内市场或将在4000点附近反复震荡。
短期来看，A股进入三季报业绩披露高峰期，市场对业绩的关注度明显提升。短期维度来看，市场风格可能适度做一些平衡，回归性价比和景气度。长期维度来看，中国资产正处于重估的趋势中，短期回调不改长期向好趋势，后续市场有望走出修复行情。2025年或仍是以科技为主线的行情，伴随外部扰动的缓和，市场整体风险偏好将上移，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。
$恒生沪港深新兴产业精选混合(OTCFUND|004332)$
— 港股 —
10月28日，港股三大指数震荡回调。盘面上，科网股多数回调，医药股持续走弱，金融、电力板块逆势走强。截至收盘，恒生指数跌0.33%报26346.14点，恒生科技指数跌1.26%报6093.44点，恒生中国企业指数跌0.97%报9375.79点，大市成交2427亿港元。南向资金净买入22.58亿港元。
板块上，房地产、银行、机械等板块涨幅居前，有色金属、家庭用品、纺织服装等板块跌幅居前。
今日港股三大指数午后集体下行，且尾盘跌幅进一步加大，市场未能延续反弹行情，恒指止步三连涨，恒生科技指数险守6000点。盘面上，大型科技股午后转跌，拖累大市下行。
中期而言，随着政策不确定性部分消化，市场可能逐步企稳并出现技术性反弹，中美或重返谈判桌以寻求阶段性关系缓和。在权益市场中，港股作为新兴市场代表更突出，港股核心资产有极大的向上弹性。产业层面，AI浪潮的产业趋势持续演绎，具备稀缺性的港股科技板块向上空间或较大，互联网头部企业等估值合理的优质蓝筹有望修复。展望未来，后续港股投资机会将继续扩散，重点关注以互联网科技、医药、新消费为代表的广义成长板块的投资机会。
$恒生前海港股通价值混合C(OTCFUND|022694)$
— 债市 —
10月28日，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.55%报115.960元，10年期主力合约涨0.25%报108.415元，5年期主力合约涨0.15%报105.895元，2年期主力合约涨0.08%报102.466元。
公开市场方面，央行公告称，10月28日以固定利率、数量招标方式开展了4753亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4753亿元，中标量4753亿元。Wind数据显示，当日1595亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放3158亿元。
资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行2.7BP报1.469%；7天期下行1.2BP报1.53%；14天期上行4.9BP报1.647%；1个月期持平报1.557%。
今日债市长债收益率小幅反弹，国债期货全线收涨。央行公开市场逆回购操作大幅加大净投放力度，银行间市场周二资金面总体均衡平稳，不过税期之际，存款类机构隔夜回购利率略走高至1.47%附近。央行宣布将恢复国债买卖操作后，市场已快速反应该利好，长债收益率下行一步到位。央行重启买债的消息落地，凸显年末货币支持力度提升的信号，但短期来看，债市持续走强的动力可能依旧欠缺。
$恒生前海中债0-3年政策性金融债C(OTCFUND|019842)$
数据来源：Wind，截至2025年10月28日。以上观点仅供分享，并不代表恒生前海基金的立场与观点。恒生前海基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。恒生前海基金管理的其它基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证, 基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现。基金投资有风险，请谨慎选择，请在投资前仔细阅读本基金的基金合同和招募说明书等相关法律文件。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
