受中美关系缓和与“十五五规划”出炉双重利好，上周市场投资情绪高涨，A股、港股持续走高，沪指再创10年新高，周涨2.88%，恒生指数涨3.62%。
大宗商品方面，原油受库存数据改善与地缘风险扰动支撑，单周涨超5%，而前期涨势较猛的黄金出现调整，周跌2%。
01 A股：逼近4000点！
继上周沪指叒创10年新高后，周一A股继续给力，上证指数放量收涨1.18%，盘中最高冲到了3999.07点。
来源：wind，统计区间2025.8.8-2025.10.27
很多小伙伴今天还是很激动的。
毕竟过去两个月，A股一直在高位震荡，行业分化明显、波动加剧，大家的心也跟着起起伏伏：仓位高的在犹豫要不要止盈，还没进场的朋友又在纠结该不该建仓，整体氛围都有点迷茫。
那为什么，9-10月震荡的行情，会在上周出现了一些变化呢？
事实上，是因为之前压制市场的几大不确定性，在上周都出现了积极信号。
1. 外部环境——特朗普关税立场软化：
上周特朗普再次上演“TACO”操作，释放出关税压力可能缓和的信号，市场情绪随之提振。
值得注意的是，目前美国国内其实也面临不少压力，比如通胀、就业和财政赤字等问题。10月中旬两家美国区域性银行“爆雷”，也在一定程度上促使特朗普的态度加速软化。
2. 内部政策——“十五五”规划提振信心
上周发布的“十五五”规划，明确聚焦“科技自立自强”与“现代化产业体系”建设，这标志着咱们国家的经济从“追赶”迈向“引领”的战略升级。
市场对此反应非常积极，上周五当天，科技和军工板块就应声领涨。
3. 一些预期——外部环境预期改善
一个是，市场对美联储降息的预期越来越强，目前普遍预测会降息25个基点。尤其是在美国最新通胀数据比预期要低之后，这种预期进一步升温。
另一个是，月底马上要在韩国召开APEC会议了，亚太地区21个经济体领导人将再度聚首，可能也会在关税问题上推动一些新的进展。
因此，在内外部环境同步改善、叠加市场预期升温的背景下，上周市场整体表现也非常不错，创业板单周涨超8个点，科创50单周涨超7个点。
来源：wind，统计区间2025.10.20-2025.10.24
那后续怎么看呢？我们团队有几点判断，供大家参考：
1. 保持乐观，也要保持耐心。
进入2025年最后一个季度，我们仍然对A股保持乐观。不过，因为三季度涨得比较多，部分资金可能会有获利了结的想法，如果后续没有特别强的利好刺激，市场可能会延续震荡调整的格局。
从长期的视角来看，这也不是什么坏事，有时候慢一点反而走得更稳。
2. Taco交易逻辑可能延续。
在美国经济走弱的大背景下，即便关税问题仍有反复，但对A股的整体影响可能有限。
而且，随着美联储进入降息周期，人民币汇率有望企稳走强，这有助于吸引全球资金流入A股，和国内的宽松流动性形成共振。
3. 站在当前，建议看业绩和政策2个维度。
现在正值三季报披露期，建议大家可以去重点关注业绩确定性强的板块，以及有政策受益方向，这些领域可能更有机会走出结构性行情。
02 黄金：短期震荡
上周金价从高位回落，出现显著跌幅，COMEX黄金周跌超2%，市场情绪正从之前的避险亢奋转向技术性回调。
来源：wind，截至202510.27
我们认为，短期来看，金价可能继续震荡调整。
一方面，美联储议息会议即将召开，但由于目前美国经济数据仍处于“真空期”，预计本次会议难以释放超出市场预期的信息。
另一方面，在近期CPI数据低于预期的背景下，市场对美联储10月降息的预期是比较高的，这进一步强化了流动性宽松的预期。
再加上，现在中美关税会谈稳步推进，整体市场风险偏好有所回升，这些因素共同对黄金这类避险资产构成短期压制。
不过，黄金的中长期逻辑还是较为坚实的。
全球央行持续增持黄金的趋势未变，美元信用体系的长期压力仍在，地缘政治风险也难以迅速消散——这些因素或都将继续为金价提供一定支撑。
因此，正如我们一直强调的，从资产配置的角度看，黄金的价值或许并不在于短期择时交易，而在于其长期且独特的战略角色。
03 未来要关注的事情
APEC会议
10月31日-11月1日，亚太经合组织第三十二次领导人非正式会议（APEC会议）
核心看点：
本次会议亚太地区21个经济体领导人将再度聚首，在人工智能的浪潮与贸易保护主义的逆风中，从经贸、科技创新、数字与全球治理议题出发，寻求多边合作与共同发展的新路径。
近期贸易敏感板块（如半导体、出口）波动或将加剧。
美联储降息情况
10月30日，美联储FOMC公布利率决议
核心看点：
当前市场对美联储降息预期较高，降息25个基点概率超95%。
后续需要密切关注鲍威尔发布会，若其淡化“后续降息路径”，或将打压市场对2026年三次降息的预期；若释放“渐进宽松”信号，或将继续推动全球流动性宽松，利好成长风格。
好啦，今天大概就是这样。
$广发中证半导体材料设备ETF发起式联接C(OTCFUND|020640)$$广发国证新能源车电池ETF联接C(OTCFUND|013180)$$广发中证A500ETF联接C(OTCFUND|022425)$$广发量化多因子混合A(OTCFUND|005225)$$广发多因子混合(OTCFUND|002943)$$广发全球精选股票(QDII)人民币A(OTCFUND|270023)$$广发中证光伏产业指数C(OTCFUND|012365)$$广发中证军工ETF联接C(OTCFUND|005693)$$广发上海金ETF联接C(OTCFUND|008987)$$广发先进制造股票发起式C(OTCFUND|014192)$
风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎
