上周市场热点回顾与分析

上周市场震荡上行，科技板块领涨。市场表现方面，上证指数涨 2.88%，深证成指涨 4.73%，创业板指涨 8.05%；上证 50 涨 2.63%，沪深 300 涨 3.24%，中证 500 涨 3.46%，中证 1000 涨 3.25%，中证 2000 涨 3.75%，中证红利指数涨 1.05%。交投活跃度有所回落，上周沪深日均成交金额为 1.78 万亿，前值为 2.18 万亿。行业层面，上周上涨靠前的行业是通信（11.55%）、电子（8.49%）、电力设备（4.90%）、机械设备（4.71%）和石油石化（4.33%）；下跌靠前的行业是农林牧渔（-1.36%）、食品饮料（-0.95%）和美容护理（-0.09%）。

国内方面：（1）第二十届四中全会于10月20-23日在京召开，审议通过了“十五五”规划建议。公报内容围绕现代化产业体系、科技自立自强、扩大内需、市场经济体制改革、对外开放、乡村振兴、区域协调发展、社会文化、民生福祉、生态环境、国家安全、国防军队建设等12项重点内容展开。（2）9月经济数据发布。三季度实际GDP同比增长4.8%，前三季度累计同比增长 5.2%。9 月规模以上工业增加值同比增长 6.5%，1-9 月同比增长6.2%。地产方面，1-9 月新房销售面积同比-5.5%，跌幅较 1-8 月扩大 0.8ppt；1-9 月新房销售额同比-7.9%，较 1-8 月跌幅扩大 0.6ppt。投资方面，1-9 月全国固定资产投资（不含农户）同比-0.5%，由1-8 月的 0.5%转负。消费方面9 月社零总额同比增长 3.0%，较 8 月下降 0.4ppt。（3）当地时间10月25日至26日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在马来西亚吉隆坡举行中美经贸磋商。双方以今年以来两国元首历次通话重要共识为引领，围绕美对华海事物流和造船业301措施、延长对等关税暂停期、芬太尼关税和执法合作、农产品贸易、出口管制等双方共同关心的重要经贸问题，进行了坦诚、深入、富有建设性的交流磋商，就解决各自关切的安排达成基本共识。双方同意进一步确定具体细节，并履行各自国内批准程序。

海外方面：美国 9 月通胀整体不及预期。除 CPI 同比在能源分项的支撑下上升至 3.0%外（预期 3.1%），CPI环比（0.3%，预期0.4%）、核心CPI同比（3.0%，预期3.1%）与核心CPI环比（0.2%，预期0.3%）均较8月回落 0.1个百分点。从分项同比来看，能源有所走高，商品基本持平，而核心服务继续降温。商品方面，从分项来看，曼海姆二手车报告显示，9月二手车销售放缓，主因消费者需求提前释放完毕，指向后续汽车通胀或缺乏持续上涨动力。家具物资和服装环比增速均有上行，关税影响显现温和。服务方面，服务通胀继续降温。9月核心服务同比增速降至3.5%，环比增速也有回落，由住房和交通通胀降温共同缓解。 综合来看，通胀表现温和且缺乏大幅上涨的动力，为美联储继续降息铺平道路。

后市研判 （3-6个月）

总体而言，权益市场大势上我们保持积极态度。我们认为过去一年是A股走强的第一阶段，4季度可能是震荡盘整期，明年初开始进入市场走强的第二阶段。4季度国内重要会议和“十五五”规划，会继续强化经济与社会发展转型升级。宏观经济虽然偏弱，但有众多亮点，包括出口有韧性、新型产业投资高涨、周期行业反内卷等。市场热度提升，出现赚钱效应，强势行业板块形成并发展，股市的盈利能力已经出现。政策呵护资本市场，慢牛目标并叠加中美比较，政策做多力度大、措施丰富；从而在行业、主题热点上呈现较为丰富的投资机会。

建议配置的行业

行业配置上，中期维度，一方面市场将会继续沿着低渗透率赛道展开，8个核心方向（AI/人形机器人/固态电池/可控核聚变/半导体主可控/创新药/新消费/军工（军贸、商业航天和卫星互联网））仍然是目前的赛道主线；另一方面，受益于涨价相关资源品方向，如小金属、工业金属、贵金属。

风险提示：上述观点仅代表长安基金观点，不构成针对个人的投资建议，也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。投资人应谨慎投资，并根据风险自担的原则，自行承担投资风险。基金有风险，投资需谨慎。

$长安宏观策略混合C(OTCFUND|016579)$$长安裕盛灵活配置混合C(OTCFUND|005344)$$长安裕隆混合C(OTCFUND|005744)$#沪指逼近4000点！明天能否突破？#