上周末中美马来西亚贸易谈判传来捷报，股市早盘跳空高开，日内高开高走，沪指涨超1%，再创十年新高，盘中逼近4000点。存储芯片、光模块（CPO）、半导体等AI基建方向领涨。此外博弈焦点——稀土今日亦大涨，或提前交易本周两国元首会晤。两市成交额2.34万亿，较上一个交易日放量3659亿。恒指收涨1.05%，科指收涨1.83%，科技股回暖。继续关注周四、周五的美联储降息及元首会晤进展。

债市迎重磅利好，日内演绎V型反转。早盘受股市压制债市走弱，尾盘央行行长潘功胜在2025金融街论坛年会上表示，中国央行将重启国债买卖，也是今年以来首次启动国债买卖，此前已于1月份暂停。市场反应来看，因重启买债将直接向银行体系补充流动性，并吸收国债供给压力，有助于稳定市场预期，利好债市，中长债收益率直线下行（午后债市已提前走强）。

本次央行重启买国债，或主要是为了配合四季度财政发债节奏的加速。据Wind统计，2025年四季度政府债券计划发行总额为3.87万亿元，远超前三季度月均发行水平，10月下旬至11月为集中放量期。当前十债收益率在1.8%附近震荡，短期或仍有下行空间（对应债市上涨）。不过，若中美谈判较为顺利、股市可能表现较强，债市或维持震荡。

黄金方面，金价继续下跌，避险情绪降温。上周公布的美9月CPI低于预期，降息基本毫无悬念。短期金价因快速上涨后迎来大幅震荡，但中长期走强逻辑仍在，配置仓位无需过于担忧。

（数据来源：Wind，截至2025/10/27，市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不作为投资建议。)

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