在全球经济格局与科技浪潮的交织中，港股通互联网板块正迎来一个多重利好因素共振的配置窗口。
美联储流动性预期的变化、南向“聪明资金”的持续涌入，以及互联网巨头腾讯、阿里巴巴在AI技术商业化落地的加速布局，共同构成了驱动该板块实现“1+1>2”高弹性反弹的核心逻辑。
一、美联储降息周期开启：流动性改善驱动估值修复
港股市场素有“离岸市场”之称，其流动性和估值水平与全球，尤其是美联储的货币政策紧密相关。
当前，全球市场对美联储降息周期的开启抱有强烈预期，这一预期的变化正在为港股市场，特别是科技互联网板块的反弹提供强劲动能。
港股对流动性的高度敏感性，意味着美联储一旦启动降息，全球美元流动性将趋于宽松，部分资金会从美元资产流出，寻求高增长潜力且估值合理的区域，港股便成为重要的承接地。流动性环境的改善，将直接利好风险资产的定价。
对于港股互联网这类前期因高利率环境而承压的成长板块而言，流动性的注入不仅有助于抬升其整体估值中枢，更能缓解其融资成本和运营压力，为未来的扩张提供基础。
当前，港股通互联网指数的估值正处于历史的26.2%分位，位于“机会值”区间。在美联储降息预期逐步兑现的背景下，市场将对这类低估值资产进行重估。
二、南向“聪明资金”持续涌入：对未来潜力的坚实认可
在美联储释放的宏观利好之外，来自内地的南向资金持续涌入，构成了港股通互联网板块反弹的第二个坚实支撑。
数据显示，今年以来南向资金累计净买入额已超1万亿元，创下历史新高。这一天文数字级的资金流向，并非简单的短期博弈，而是基于对中国核心资产长期价值的深刻理解和战略配置。
南向资金主要来自保险、养老金、公募基金等长线配置机构，其加仓行为无疑是对港股科技互联网板块基本面企稳和估值洼地效应的坚实投票。
更重要的是，它反映了内地资本对于港股头部互联网企业如腾讯、阿里巴巴在技术、市场和盈利模式上的领先地位的认可，为这些企业的估值反弹提供了持续且强劲的支撑力。
三、阿里和腾讯AI商业化落地：打造盈利增长第二曲线
当前，全球正处于以AI技术为代表的第四次工业革命浪潮中，而腾讯、阿里巴巴等互联网巨头凭借其独特的优势，正站在AI商业化落地的最前沿，有望为自身打造全新的盈利增长第二曲线，这是驱动港股互联网板块实现高弹性的根本内生动力。
高质量的私域数据与丰富的终端应用场景，是阿里和腾讯在AI赛道上的核心竞争力。
无论是社交领域的腾讯系数据，还是电商、云计算领域的阿里系数据，都具备规模庞大、维度丰富和实时性高的特点，是训练和优化大模型的“燃料”。
巨头们掌控着从社交（微信）、支付（支付宝）、电商（淘宝/天猫）到云计算（阿里云/腾讯云）等几乎所有国民级终端应用场景。
综上所述，港股通互联网板块正处于一个由外部流动性改善（美联储降息）、内生资金支撑（南向资金涌入）和核心技术驱动（阿里、腾讯AI商业化）的“三重利好共振”时期。
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