10月下旬，A股市场在3800-3900点区间持续震荡，成交量从前期高点3万亿元回落至2万亿元以下。然而，在这一片平静之下，科技股却暗流涌动。10月20日，恒生科技指数午后仍涨超2.5%，成分股中网易、阿里巴巴、腾讯控股等多只科技龙头股携手走强。与此同时，光模块业绩呈现爆发式增长，成为震荡市中一抹亮色。随着特朗普政府关税政策出现微妙变化，以及AI算力需求持续爆发，市场资金正重新向科技板块聚集。
科技板块要结束回调，重回投资主线了吗？我们一起来看看！
01 关税政策现转机，科技板块迎利好
近期，特朗普政府的关税政策出现重要调整。10月19日晚间，特朗普在采访中释放缓和信号，暗示“大门仍敞开着”。更具体的政策变化是，特朗普政府已将数十种产品从其所谓的“对等关税”中豁免，并在各国与美国达成贸易协议时，提出愿意将更多产品排除在关税之外。
这一转变的背后有多重考量。一方面，最高法院将于11月上旬就“对等关税”举行听证会，一旦败诉，政府可能被迫退还已征收的大量关税；另一方面，特朗普团队正在扩大依据《1962年贸易扩张法》第232条征收关税的做法，为钢铝和汽车关税提供法律依据。对科技股而言，这一政策变化尤为重要。
光模块、PCB等板块受关税影响本就较小，原因有二：一是相关企业多在泰国、越南建厂；二是算力链和果链处于关税豁免名单。有市场传闻称，白宫特朗普团队正在悄悄增加关税豁免，以减少法律风险。这一政策环境为科技股，尤其是AI算力板块创造了有利的外部条件。
02 光模块双雄业绩爆发，引领科技股反弹
在政策面出现利好的同时，光模块行业基本面同样强劲。
中际旭创与新易盛这两大龙头企业的半年报业绩令人瞩目，中际旭创2025年上半年实现营业收入147.89亿元，同比增长36.95%，净利润达到39.95亿元，同比增长69.4%。更引人注目的是，公司市值已突破5000亿元大关，超越海尔智家与万华化学两家山东老牌龙头企业的市值总和。新易盛的表现同样亮眼，上半年营收104.37亿元，同比大增282.64%，净利润39.42亿元，同比增长355.68%。这意味着公司每天净赚超过2000万元，创下历史新高。两家公司的毛利率也呈现提升态势。中际旭创上半年综合毛利率为39.33%，光模块业务毛利率约40%。新易盛的点对点光模块毛利率更是达到47.48%，同比提升4.12个百分点。这些业绩数据印证了AI算力需求的真实性和持续性，也为科技股的反弹奠定了坚实基础。
最近马上就要披露三季报了，中际旭创2025年三季报计划于10月31日披露，从目前的预告来看，业绩表现也十分优秀，前三季度营收173.13亿元（同比+146.26%），净利润37.53亿元（同比+189.59%）。
03 市场资金回流，科技主线再度强化
随着基本面的持续向好，市场资金也开始重新流向科技板块。
10月15日，A股市场低开后拉升向上，尽管整体市场交易缩量，但科技股强势回归。从资金流向看，主力资金正加速向科技板块集中。10月20日，中际旭创主力资金净流入20.87亿元，近5日资金合计净流入31.82亿元。这表明大资金对科技板块的看好程度持续提升。
融资资金也对科技股青睐有加。10月20日，申万31个一级行业中有14个行业获融资净买入，其中通信行业获融资净买入额居首，当日净买入13.27亿元。这一数据进一步印证了资金对科技主线的认可。从市场表现看，10月21日，A股强势上扬，沪指重返3900点上方，创业板指大涨超3%。科技股整体大涨，成为当日市场最大亮点，证明关注科技股的资金并未撤离，市场主线仍以“景气度”为核心。
04 面对当前市场环境，投资者应如何布局？
我们认为，人工智能代表的科技赛道仍是核心主线，而光模块作为AI算力基础设施的关键环节，尤其值得关注，创业板人工智能指数基金是布局这一领域的便捷工具，指数聚焦创业板人工智能主业公司，光模块CPO权重占比高达51.8%，是AI指数里面CPO含量最高的，同时覆盖国产软件+AI应用企业，具备较高弹性，其中前三大权重股为中际旭创（20.95%）、新易盛（20.42%）、天孚通信（5.39%）。
在配置策略上，可采取 “进攻+防守两头兼顾的哑铃组合” 。进攻端聚焦高景气的科技成长主线，如光模块、AI算力等；防守端配置低估值红利资产，如电力运营商等。这一策略既能捕捉科技成长机会，又能降低组合波动。
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