家人们，本周黄金可谓是“大起大落”，小泰知道各位小伙伴们可能有点慌，但你先别慌，首先还是来看下数据，截至周四（10月23日）：
数据来源：wind，时间区间2025.10.16-2025.10.23，国际金价为伦敦金现（SPTAUUSDOZ.IDC），国内金价为上海黄金交易所AU9999（AU9999.SGE），黄金股指数为中证沪深港黄金产业股票指数（931238.CSI）。指数或者板块短期涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。基金过往业绩不预示未来表现。金价走势仅供参考,不构成任何投资建议或承诺，需注意可能存在的回调风险。
本周黄金经历了极为罕见的剧烈波动，在创下历史新高后迅速大幅回调。在降息预期、美国政府持续停摆、地缘政治局势紧张等因素的影响下，10月20日伦敦金现单日涨幅2.45%，盘中触达4381.48美元/盎司，创下历史新高位，但随后出现了跳水，10月21日，随着地缘政治风险缓和及资金获利了结，伦敦金现单日下跌5.31%，收于4124.36美元/盎司，盘中下跌超200美元，随后进入震荡区间。
那么这周黄金究竟发生了什么大事呢？我们一起来详细看下近期黄金热点事件：
1、短期投机热潮退却与技术性回调。黄金价格在前期经历了快速而持续的上涨，自8月以来最高涨幅突破30%。这种涨势将市场情绪推向极致，交易变得拥挤，引发资金获利了结。
【小泰点评】在暴跌前，黄金价格在年内已上涨超60%，并在10月多次刷新历史新高，迅猛上涨积累了大量的获利盘，任何风吹草动都容易引发大规模的获利了结行为。当金价开始下跌并跌破某些关键技术点位时，又会触发程序化交易的止损卖单，形成“闪崩”式的下跌。因此，这次暴跌被市场普遍视为是对短期“超买”状态的一次技术性修正，为市场提供了喘息的机会，或可不必过于担忧，一方面这种回调能有效消化投机泡沫，让后续走势更加健康；另一方面，黄金的底层支撑依然坚固，首先，全球央行持续增持黄金的趋势未变，这为金价提供了坚实的结构性支撑。去美元化与资产多元化的长期战略，决定了黄金在国际储备中不可替代的地位。
另外高盛针对此次暴跌表示当前的抛售主要是由投机性头寸平仓和白银市场的溢出效应导致，并非基本面恶化，维持明年底4900美元目标价，“坚定看涨”黄金。如果各位小伙伴布局黄金是作为资产配置的一部分，用于对冲风险、长期保值，那么短期的价格波动不应改变这一核心策略，要避免市场恐慌时的情绪化操作哦。
2、地缘政治与贸易局势的显著缓和。近期，欧洲领导人就乌克兰问题发布联合声明，乌克兰总统泽连斯基表示正接近可能的冲突结束，并愿意参加相关会晤。同时，美国总统特朗普在贸易问题上发表了较之前更为温和的言论。
【小泰点评】地缘政治紧张和全球贸易摩擦是驱动黄金作为避险资产需求飙升的核心原因。当这些风险出现缓和信号时，哪怕只是市场预期，也会直接导致避险情绪的消退，推动前期因避险目的涌入黄金市场的资金大规模撤离。
先来看下俄乌情况，10月21日，法国总统府发布一份多名欧洲领导人关于乌克兰问题的联合声明，称“强烈支持”特朗普在乌克兰问题上的立场，即俄罗斯与乌克兰立即停火，以当前战线作为谈判起点。这一声明进一步强化了市场对冲突降温的预期，成为触发黄金大规模抛售的重要导火索。然而就在市场消化停火信号的同时，10月22日俄罗斯对乌克兰发动了大规模夜间空袭，空袭造成人员伤亡，导致乌克兰多个地区实施紧急停电，随后美欧宣布对俄罗斯实施新制裁。这也表明，地缘政治风险仍然存在巨大的不确定性，为金价提供了下方支撑。
中美贸易关系作为影响全球风险情绪的另一个重要变量，在近期的演变同样曲折，中美经贸牵头人在10月18日举行了视频通话，同意尽快举行新一轮磋商，暂时缓解了市场对贸易战急剧升级的担忧。不过中美博弈状态可能会持续，黄金价格也会对谈判的进展或僵局保持高度敏感，可以持续留意磋商进展，结合自身风险承受能力，采取逢低分批的方式布局黄金。
3、美国政府停摆持续，重要数据断供。美国政府从10月1日起开始停摆，截止10月23日已持续23天，停摆导致9月的CPI、非农就业等关键经济数据推迟发布，另外10月22日，消息称薪资服务机构ADP Research已停止向美联储提供涵盖美国约20%私营部门劳动力的就业数据。
【小泰点评】美国联邦政府历史上最长的一次停摆发生在特朗普的第一个总统任期内，共计35天，而本轮政府停摆时长已成为史上第二长的停摆纪录，如果持续僵持，可能会打破历史记录。停摆除了每周可能造成高达150亿美元的经济损失外，还导致了多项关键经济指标推迟发布，目前美国劳工统计局预计在本周五公布延期的9月CPI数据，但是这仍然是不确定的。
ADP就业数据是市场在每月官方非农数据公布前，所能获得的关于美国私营部门就业健康状况的最重要、最及时的“预演”或“风向标”，也有“小非农”之称，该数据断供进一步削弱美联储对就业市场的实时把握，加剧了市场在信息真空中的决策难度，对于货币政策路径的判断也会更具不确定性。
后续需重点关注10月24日美国集中发布的经济数据，数据分歧可能引发金价短期波动，同时政府停摆结束也难以消除信用缺口，黄金的结构性支撑未松动。中长期来看，美国债务规模扩张、财政失衡等核心矛盾无解，黄金“抗信用”逻辑将持续强化。
短期看情绪，长期看逻辑。当前的暴跌更多是短期因素驱动的市场“应激反应”，并未破坏黄金作为重要避险资产和长期保值工具的根基。地缘政治风险、全球经济不确定性等核心避险逻辑依然存在，急跌往往是释放风险，而非趋势终结，历史数据显示，黄金在牛市周期中，出现急速回调并不罕见，这种回调能有效消化投机泡沫，让后续走势更加健康，或可考虑逢低分批布局。
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（据国泰双利债券基金定期报告，贵金属为基金经理关注方向，仓位动态变化，不代表真实持仓，不构成投资建议或承诺。）
国泰黄金ETF联接A基金成立于2016.04.13，2020-2025上半年净值增长/业绩比较基准（%）：13.54/13.77，-4.87/-3.89，9.94/9.34，16.45/15.98，26.80/26.68，23.90/23.05。业绩比较基准：上海黄金交易所挂盘交易的Au99.99合约收益率*95%+银行活期存款收益率(税后)*5%，数据来源：基金定期报告。本基金主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。艾小军自2016年4月13日起管理本基金。
国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接成立于2024-07-09，国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接A自成立以来-2025上半年净值增长/业绩比较基准(%)：-16.11/-15.15，32.57/35.72。国泰中证沪深港黄金产业股票ETF联接C自成立以来-2025上半年净值增长/业绩比较基准(%)：-16.19/-15.15，32.43/35.72。数据来源：基金定期报告。业绩比较基准：中证沪深港黄金产业股票指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。吴可凡自2024年7月9日起管理本基金。
国泰双利债券A成立日期2009年3月11日，2020-2025上半年业绩与业绩比较基准如下：5.78%/2.34%，7.81%/5.99%，-0.89%/3.07%，0.46%/5.03%，6.84%/9.56%，7.66%/0.61%。业绩比较基准：中证全债指数收益率90% +上证红利指数收益率10%。基金经理陈志华自2020年12月25日起管理本基金至今。资料来源：基金定期报告。本基金为债券型基金。预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金，属于较低预期风险和预期收益的产品。投资人在投资上述基金前，需全面认识上述基金产品的风险收益特征和产品特征，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，对投资上述基金的意愿、时机、数量等投资行为做出独立决策。
国泰国证有色金属行业指数基金A成立于2021.01.01。自成立以来-2025上半年净值增长率/业绩基准（%）：37.71/31.79，-17.80/-19.43，-8.24/-8.53，5.65/4.41，14.59/13.81。业绩比较基准：国证有色金属行业指数收益率95%+银行活期存款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。国泰国证有色金属行业指数分级证券投资基金自2015年3月30日成立。自2021年1月1日起有色A份额和有份额终止上市，《国泰国证有色金属行业指数证券投资基金基金合同》生效。自 2022年5月17日起，国泰国证有色金属行业指数新增 C 类基金份额。国泰国证有色金属行业指数基金C成立于2022.05.17，自成立以来-2025上半年净值增长率/业绩基准（%）：-4.44/-6.05，-8.43/-8.53，5.45/4.41，14.47/13.81。本基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。吴中昊自2022年12月30日起管理本基金。
国泰中证有色金属矿业主题联接A成立于2023.8.11，业绩比较基准为：中证有色金属矿业主题指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。国泰中证有色金属矿业主题联接A自成立以来-2025上半年度增长率/业绩基准（%）：-9.74/-12.91，3.30/3.07，15.96/15.90。自2023年8月22日起，C类基金份额净值和基金份额累计净值开始计算，国泰中证有色金属矿业主题联接C自2023.8.22-2025上半年度增长率/业绩基准（%）：-6.50/-6.28，3.10/3.07，15.84/15.90。数据来源：基金定期报告。本基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。朱碧莹自2024年11月8日开始管理本基金。
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