我在#热点快闪：成长板块何时修复？# 选择了“板块三季报业绩超预期？” 当前，成长板块深度回调已逐步接近尾声，业绩驱动的结构性修复行情正酝酿启动。本轮调整虽因前期估值修复较快、部分领域短期情绪过热引发，但支撑板块长期向上的核心逻辑未被削弱，反而在业绩、政策、资金的共振下持续强化。

业绩端是成长板块修复的核心动力。高端制造领域表现亮眼，新能源产业链的光伏逆变器、储能电池，以及高端装备的工业机器人、半导体设备等细分赛道，2025年三季度营收与归母净利润同比增速普遍超30%，部分龙头企业增幅达50%以上；AI产业链呈现全链路高增长，光模块、AI服务器、算力芯片等上游硬件受益于全球算力需求激增，单季业绩同比翻倍，下游AI应用也在金融、医疗、工业场景加速落地，商业化空间持续打开；资源品板块中，稀土、锂、铜等关键原材料因新能源与高端制造需求拉动，价格企稳回升带动企业盈利改善，三季度板块净利润增速回升至25%左右，与科技成长板块形成协同增长。

政策端为成长板块注入强劲信心。二十届四中全会审议“十五五”规划，明确将“加快推进科技现代化”作为核心目标，高科技制造、AI等领域获政策重点倾斜。会议提出构建“产学研用深度融合的创新体系”，加大对人工智能、量子信息、先进制造等战略性新兴产业的支持，既通过财政补贴、税收优惠降低企业研发成本，又推动产业链资源整合以解决“卡脖子”问题，如完善半导体国产替代扶持政策、建立国家级AI算力枢纽，直接利好产业业绩释放，同时显著提升市场风险偏好。

资金面为修复行情提供关键支撑。ETF成为重要增量来源，2025年三季度以来，多只AI、高端制造、半导体行业ETF合计募资超500亿元，增量资金重点流向细分领域龙头，形成“资金-股价-业绩”正向循环。同时，当前市场呈现“偏龙头、重质地”特征，中大盘成长股因盈利预期稳定、产业链议价能力强，成为机构资金优先选择，三季度公募基金对其持仓占比提升2.3个百分点，北向资金也在AI算力、高端制造龙头标的上持续净买入，进一步巩固成长风格优势。

从估值与情绪看，成长板块配置性价比凸显。经过回调，中证TMT指数、科创50指数市盈率分别回落至35倍、42倍，处于近3年估值分位数30%以下，低于历史中枢，部分高景气赛道龙头出现“业绩高增而估值回落”的错配。市场情绪方面，成长板块成交量、换手率逐步企稳，融资余额在AI、高端制造领域连续多周回升，投资者信心持续恢复。

综上，成长板块已具备“业绩有支撑、政策有红利、资金有增量、估值有优势”的四重利好，回调尾声特征明确。随着三季度业绩超预期效应发酵及“十五五”配套政策落地，高端制造、AI产业链等核心主线将引领板块进入业绩驱动的修复阶段，成为下半年A股最具确定性的投资方向之一。
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