大A行情中期的震荡，已经持续了两周。沪指这两天在3900点关口陷入反复震荡，前期相对滞涨的煤炭、金融、电网设备等方向逆势活跃；此外，三季报预增股也相对比较活跃。低位板块的补涨修复，以及景气方向的逆市飘红，说明了啥？说明资金并没有离场，只是短暂进行了风格再平衡，A股科技/顺周期之间分化已经到历史高位水平，阶段面临收敛。那很多小伙伴可能就会有疑问，行业轮动加速，是不是意味着AI科技主线行情结束了呢？

虽然前期领涨的科技成长，包括融资重仓股，成为近期回调的主要力量，低位蓝筹展开修复。但我认为这不意味着市场风格出现彻底转向。 

从“日历效应”角度，四季度资金的确更偏爱低估值顺周期。临近年底，投资者倾向于止盈、逐步转向防御状态，守住全年胜利果实。近20年数据统计显示，白色家电、食品加工等顺周期行业在四季度的上涨占比超过65%。 

不过，本轮行情和以往可不太一样。经济基本面呈现结构性景气特征：一方面，顺周期产业在地产下行周期里，受损情况还远没恢复过来，盈利缺乏弹性；另一方面，科技产业热点较多、海内外算力基础设施持续投入、国产自主替代正在加速、市场风险偏好和资金充裕度较高，AI主导的科技主线行情不会那么快结束。 

具体到投资方面，追求高弹性的投资者可以持续关注创业板人工智能指数相关产品，精准布局创业板人工智能主业公司。它追踪的指数CPO龙头 “易中天”权重累计达45.6%，能够更好地捕捉AI产业的投资机遇。不过科技板块波动较大，建议大家控制好仓位，逢低分批布局或是比较好的方式。

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