近期市场风险偏好转换，资金高低切，寻求低波动类型资产。政策层面重视稳息差+预防尾部风险，银行核心业务盈利有望持续改善，资产质量担忧缓释，股息持续性增强对长线资金吸引力。
大家好~我是专注指数研发、力求提供更多更好指数投资工具的基金经理胡洁。
最近市场风险偏好转换，资金高低切，寻求低波动类型资产。而银行板块具备“高股息、低估值”的特征，防御价值凸显，近期受到资金较多关注。那么，现在是配置银行板块的较好时候吗？
从基本面上来看，银行板块基本面相对稳健。政策层面重视稳息差+预防尾部风险，银行核心业务盈利有望持续改善，资产质量担忧缓释。正值三季报披露期，市场预期银行板块三季报延续企稳格局，息差走势积极，不良生成稳定，投资收益环比或有回落，但业绩同比增速预计保持稳定。
估值与股息率角度，银行板块仍具备股息率高而稳定，估值较低的特征。当前银行板块（申万）的股息率为3.98%，在申万一级31个子行业中排名第三。估值方面，截至10月22日，银行板块（申万）的市盈率PE水平为6.5倍，市净率PB为0.56倍，在全部申万一级行业中均是最低的。而从近10年的历史数据来看，银行板块的PE分位数为54%左右，PB分位数为32%左右，都处于历史相对较低的水平。
另外，从长期表现上看，银行指数长期收益跑赢大盘。以中证银行指数（399986.SZ）为例，从近3年、近5年、近10年表现来看，中证银行指数均跑赢上证指数和沪深300指数，长期投资价值较高。
（数据来源：Wind，截至2025.10.22。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。指数历史表现不代表基金产品业绩表现。）
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观点更新时间：2025.10.23
注：需要特别提醒的是，近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。
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数据来源：Wind，截至2025.10.22。
数据说明：中证银行指数基日为2004.12.31，发布于2013.7.15，中证银行指数2020-2024年分年度涨跌幅分别为：-4.23%、-4.41%、-8.78%、-7.27%、34.71%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。指数历史表现不代表基金产品业绩表现。
注：基金管理人判定的华宝消费龙头、华宝券商ETF联接、华宝标普中国A股红利机会ETF联接、华宝银行ETF联接指数基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金管理人判定的华宝医疗ETF联接、华宝中证沪港深新消费指数风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
