2025年的黄金市场正上演着历史级行情，伦敦现货黄金此前一度涨超4300美元/盎司，国内沪金价格最高突破1000元/克，年内涨幅超过60%。
但“涨声”之下，风险也正在累积。10月21日至22日，现货黄金快速下探，创12年来最大单日跌幅。不久之前，上海黄金交易所与上海期货交易所已接连发布风险提示，提醒投资者"国际贵金属价格波动剧烈"，应理性参与交易；国内多家商业银行也上调了黄金积存业务的起购门槛，引导投资者审慎决策。
越是大涨大跌，越需要保持冷静。对黄金投资建立清晰的认知框架，才有可能合理控制风险，实现更可观的回报。下面，咱们就从3个热门问题，聊聊黄金投资的逻辑与方法。
问题1：金价本轮涨跌的原因？
此前黄金的上涨可以从两个时间维度来看。在中长期，"去美元化"的趋势下，各国央行通过大量买入黄金调整储蓄结构，黄金在全球“外汇+黄金”储备中的占比攀升至30%。我国央行现已连续11个月增持黄金，前三季度全球央行净买入黄金890吨，为史上第二高的水平。央行购金潮构成了金价上行的重要支撑。
在短期，宏观环境的不确定性持续推升避险需求。除了中美贸易摩擦因素外，美国政府停摆风险、财政赤字高企等问题持续，市场避险情绪难以快速消退。此外，日本新首相宽财政预期以及美国降息预期，同样对金价起到一定催化作用。
而最近金价的大跌，原因也不复杂。主要是中美关税缓和、传闻俄乌缓和、美国政府关门可能停止等消息缓解了近期市场的避险情绪，再就是黄金前段时间涨得太急，现已呈现技术性超买，部分资金有短期获利了结的需求，市场谨慎情绪增多，抛售压力加大。
问题2：金价高位徘徊，还有必要配置黄金吗？
即使金价有所回调，但总体仍处历史高位，有些朋友会犹豫，现在还有没有必要配置黄金？
要回答这个问题，就不能仅看金价的波动，还要理解黄金在资产配置中的作用。从战略配置而非短期投机的角度看，黄金资产的价值主要体现在4个方面。
1. 自带避险属性
如果大环境比较动荡，黄金的"避险"属性将起到缓冲和保护的作用，投资者往往会抛售股票等高风险资产，转而买入黄金。今年全球央行购金，其中一个重要原因就是用于地缘风险对冲。当全球局部冲突频发、大国博弈加剧时，黄金不受任何一个主权国家控制的优势将会持续凸显。
2. 对冲通货膨胀
尽管短期金价与通胀数据可能出现阶段性背离，但长期来看，黄金仍是抗通胀的有效工具。世界黄金协会数据显示，在全球通胀压力持续的2025年，黄金年内涨幅已远超多数大宗商品，其购买力和保值能力在历史周期中得到反复验证。对于担忧货币贬值的投资者，黄金仍是重要的对冲选项。
3. 受益利率下行
黄金本身是无息资产，它与实际利率之间通常存在负相关性。当降息周期开启，实际利率下降，持有债券等生息资产的吸引力减弱，持有黄金的机会成本也随之降低，从而会吸引更多资金流入黄金市场。
当前，市场押注美联储降息预期抬升，许多投资者也上调金价预期，原因就是黄金是利率下行周期中的重要受益资产。
4. 低相关性的资产配置工具
在构建投资组合时，分散化是降低风险的关键。理想的投资组合应该包含多种相关性较低的资产。
而黄金与传统的股票、债券等金融资产的相关性就是比较低的，有时还会出现负相关。所以有时我们会看到，在股债市场波动时，黄金反而能走出独立的行情。在组合中配置适当的黄金，将有利于分散风险，还能改善风险调整后的收益。
综合来看
短期内黄金投资的风险加大，金价波动加剧，但如果从支撑金价的长远逻辑以及黄金的战略作用来考虑，个人投资中或许应给黄金留有一席之地。
问题3：如需配置黄金，比例是多少？有哪些购入方式？
根据世界黄金协会的建议，黄金在家庭配置中的占比可设为5%～10%。当然，这一区间仅作为参考，大家可以根据自身财务情况、投资目标和风险承受能力来调整。
在实际操作中，常见的黄金投资渠道有以下几种。
实物黄金：即常见的金条、纪念金币等。如果不着急变现且有地方存放，可以考虑这类投资方式，但缺点是流动性较差、有保管成本。
黄金积存：银行推出的业务，可以理解为“黄金定投”，投资者设定每月以固定金额或克数买入黄金，累积到一定数量后，可以选择兑换实物黄金或卖出变现。
黄金股：一般指做黄金生意（例如黄金开采）的上市公司股票，这类标的除了金价涨跌外，还会同时受到公司经营状况、市场情绪变化、资金流向等多种因素影响，不确定性较高。
黄金期货期权：属于金融衍生品，可以做多或做空，往往会带杠杆，投资风险高，适合资深投资者或机构交易，不适合初学者。
黄金基金：大致可分为海外黄金类QDII、黄金股票ETF、黄金现货ETF等3类。其中现货ETF及其联接基金是目前最常见且规模最大的品种，基本与金价同涨同跌，主要投资于上海金集中定价合约（SHAU）、黄金现货合约（AU9999）等合约，具有交易便捷、费用低、透明度高等优势，场内ETF支持T+0交易。
$广发上海金ETF联接A(OTCFUND|008986)$$广发上海金ETF联接C(OTCFUND|008987)$$广发资源优选股票A(OTCFUND|005402)$$广发资源优选股票C(OTCFUND|010235)$$广发资源智选股票发起式A(OTCFUND|023834)$$广发资源智选股票发起式C(OTCFUND|023835)$#黄金创12年来最大单日跌幅！什么信号#
《广发投资进化论》栏目由广发基金管理有限公司（以下简称“广发基金”）员工撰写，内容引用信息来自公开资料，我们力求但不保证信息的准确性与完整性，请读者仅作参考，自行核实相关内容。本栏目所载观点、结论及意见仅代表在报告发布时的个人观点，不代表广发基金立场，亦不构成任何投资与交易决策依据。对于任何因使用或信赖本栏目内容而造成（或声称造成）的任何直接或间接损失，我们不承担任何责任，基金投资有风险，投资须谨慎。本栏目内容版权仅为广发基金所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用。广发基金保留对任何侵权行为进行追究的权利。
投资者在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
