【1023/市场走势观点】

大家好，昨天的市场又是相当无聊的一天，所以今天就简单一点。市场继续呈缩量调整状态，全A指数下跌0.38%，成交量明显萎缩2000亿左右，再次回落到1.7万亿左右的水平，创下本轮上涨以来的阶段性新低。指数看似跌幅不大，但盘面上情绪非常谨慎，甚至有些低迷。港股表现比A股更弱，对A股情绪产生了一定负面带动。

【中美关系反复，市场缺乏确定性】

主要原因可能是中美关系持续反复，缺乏确定性进展。尤其是最近特朗普的儿子每次开空单时，大家都会比较担心是不是又要出什么幺蛾子了？昨天特朗普好像又有个说法，说月底在韩国的会面，但未必会有一个会谈，也包括前一天传闻的明年年初可能来中国访问，目前也处于“可能来也可能不来”的状态。但同时，美方通过驻华使馆发布消息称，韩国会面结束后有可能达成真正公平、真正伟大的贸易协议。

美方态度反复摇摆，在这种缺乏确定性的情况下，市场难以选择主动进攻。加之国内重要会议仍在进行中，财报季逐渐到来，不确定性相对较多。在这种状态下，市场要明显放量存在难度，所以最近阶段，量能受压制的情况下，操作难度较大。

【市场或将震荡较长时间】

不过昨天可能是未来一段时间比较典型的一天，全A指数和创业板指数基本都在20日均线附近，这个位置对趋势而言较为重要，出现反复属于正常情况，本就可能需要经过长时间争夺才能选择方向。目前暂时看不到向上突破的太强动力，但从趋势角度来说，也不能轻易跌破均线，导致趋势完全破坏。

因此，大概率会在这个位置震荡较长时间。相对较强的走法是随着均线的上移，指数能始终维持在均线之上，这已经算是比较强的状态。比如科技板块修复后，并未继续高举高打，而是主动选择调整消化。当前指数看似仍有韧性，上证甚至能维持在3900点以上，但市场赚钱效应较弱。

【黄金投资操作建议】

再说说黄金，黄金急跌之后可能会有反弹，但大概率会通过多重顶的方式构建短期顶部，构筑完顶部后可能会有一波持续时间较长的回调，不过跌幅不一定很大。

因此，仓位非常重的投资者，建议在黄金反弹构筑顶部时略微减仓；仓位不重的投资者，仍可将黄金作为战略性配置保留一定仓位，继续采用定投思路，在其逐步调整过程中逐步加仓参与。

【昨日板块表现回顾】

板块方面，昨天表现较强的是石油石化、银行和家电，表现较弱的是有色、电力设备和农林牧渔。市场明显缺乏主线，仍处于偏轮动状态，昨天轮动到红利顺周期方向，但这些方向更多是基于防御心态的被动表现，无法主动带动大盘。泛科技方向同样处于轮动中，部分支线如游戏、机器人昨天表现尚可，但前两天较强的趋势方向选择休息。在量能压力下，趋势方向中部分核心标的虽已创新高，但难以带动整个科技板块形成板块效应。

【关注高景气方向能否稳住趋势】

不过需要关注光模块这类板块，其能消化之前较重的止盈盘，降低拥挤度，在快速调整后马上回到趋势以上并基本稳住，这对高景气趋势方向具有重要意义。通过一段时间的震荡为新行情蓄力，这种走法可能会被后续更多高景气趋势板块模仿，因此需要对光模块及这些景气方向保持密切关注，若它们走出类似走势，行情可能会回到便于积极把握机会的阶段。

【当下建议多看少动】

总体来说，最近阶段建议多看少动，多动赚钱难度较大。更多要为月底中美双方在 APEC 上可能出现的多种结果做好预案和储备，最近可适当降低交易频率，以观察和思考为主。

【风险提示：市场有风险，投资需谨慎。个人观点不作为投资依据】