摘要：从短期走势来看，此次调整节奏较快，市场抛压在短时间内得到一定释放，或为投资者提供了重新布局的窗口。
近日，国际金银市场经历剧烈震荡。截至10月23日11时，伦敦金报价为4092美元/盎司，伦敦银报48.39美元/盎司（注1）。面对此次突如其来的价格调整，投资者应如何应对？当前的回调究竟是风险，还是新的入场机会？
【热点分析】
近日黄金价格出现回调，最直接的原因可能在于部分获利盘了结。以上海黄金交易所AU9999合约为例，其在10月20日成交量达到284万手，创下今年以来的第二高，仅次于4月22日的339万手（注2）。如此极端的成交量反映出多空双方分歧加剧，市场波动性随之放大。当买盘力量无法承接卖盘压力时，金价便出现阶段性回调。
今年以来AU9999走势（注2）
本轮黄金行情可被视为全球“去美元化”进程中的一个表现。然而，当金价在短期内的上涨速度显著快于“去美元化”的实际推进节奏，出现一定幅度的回调也属正常现象。从短期走势来看，此次调整节奏较快，市场抛压在短时间内得到一定释放，或为投资者提供了重新布局的窗口。
【后市展望】
目前，美国政府仍处于停摆状态，而各国央行购金的趋势也尚未终结，这些因素均表明支撑黄金长期走势的基本面逻辑并未改变。
一方面，黄金仍有望受益于持续存在的避险情绪。据报道，当地时间10月20日，美国参议院就政府拨款法案进行第11次表决仍未通过，自10月1日开始的政府停摆状态仍在持续。此次停摆已对航空运输、公共服务、经济数据发布等多个领域造成影响，进一步加剧了全球经济前景的不确定性，对金价构成支撑。
另一方面，全球央行持续购金的行为也表明，即便金价已处于相对高位，主权国家对黄金的配置意愿依然强烈。截至9月末，我国官方黄金储备已连续11个月增加，而这一趋势也是全球央行“购金潮”的缩影。世界黄金协会此前发布的调查显示，有95%的受访央行预计未来12个月全球黄金储备将继续增长。
综合来看，黄金在资产配置中仍具备中长期价值，而当前的价格回调或为投资者提供新的入场机会。看好黄金的投资者可继续保持关注，考虑在市场调整过程中分批、逢低布局。此外，若投资者看好贵金属产业链上市公司，或可关注黄金股指数，股票指数的弹性相对黄金资产会更高，或适合风险偏好更高的投资者。如果投资者希望进一步分散持仓，或也可关注有色金属板块的整体机会。该板块不仅涵盖黄金等贵金属，还包括具有战略意义的稀土，以及受益于AI基础设施建设的工业金属，投资者或可采用定投的方式进行布局。
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注1：数据来自iFinD，金价短期涨跌幅列示仅作为市场行情分析的辅助材料，仅供参考，不构成投资建议或承诺，需注意可能存在的回调风险。
注1：数据来自iFinD，2025.1.1-2025.10.22。金价涨跌幅列示仅作为市场行情分析的辅助材料，仅供参考，不构成投资建议或承诺，需注意可能存在的回调风险。
国泰黄金ETF联接C主要投资对象为国泰黄金ETF，预期风险收益水平与黄金资产相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。历任基金经理（任职时间）为：徐成城（2018/1/22-2021/7/21），现任基金经理为：艾小军（2017/5/2至今）。
国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接基金为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
国泰国证有色金属行业指数基金为股票型指数基金，具有较高风险、较高预期收益的特征，其风险和预期收益均高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。吴中昊自2022年12月30日起管理本基金。
国泰中证有色金属矿业主题联接C为ETF联接基金，目标ETF为股票型指数基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
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