各位投资者,黄金市场近期的剧烈波动,想必让不少人的心都提到了嗓子眼。金价自高位回落,目前正逼近一个关键的技术点位——4125。

这里不仅仅是图表上的一条线,更是市场情绪与多空力量的试金石。
技术视角:4125为何关键?
从技术面看,4125区域是前期密集成交区的上沿,也是本轮趋势加速的起涨点。如果金价能在此处获得有效支撑并企稳,那么市场整体的看多结构就尚未被破坏,后市仍有机会重拾升势。反之,如果4125被果断跌破,则意味着大量的多头止损盘将被触发,可能引发更深层次的调整,向下寻找更强的支撑。
市场哲学:没有只涨不跌,也没有只跌不涨
然而,我们必须清醒地认识到一个最基本的市场规律:这个世界上,没有只涨不跌的资产,也没有只跌不涨的规律。这与《吕氏春秋》中“全则必缺,极则必反,盈则必亏”是同样的道理。黄金近两年的强势,让许多人产生了“黄金永远涨”的错觉。这种通过近期走势进行“线性外推”的惯性思维,是投资世界里最昂贵的陷阱之一。
典型的线性外推思维在现实的工作和生活中,我们总是摆脱不掉线性外推的习惯。例如公司制定目标时,都会参照前一年的经营成果,下达今年的业务目标。如果去年营业收入同比增长10%,公司领导一般会说:“今年我们的营业收入要再创佳绩,力争实现20%的增长”。这种拍脑袋的决定就是典型的线性外推思维。为什么人们会犯线性外推的毛病呢?因为这是我们人类认识世界的基本推理能力之一,其本质是逻辑归纳法。从已有的经验中去中总结、推导出结果。比如太阳今天升起,明天会不会一定升起?我们通过日常观察,可以证明这个结论是正确的。又如,孩子的身高去年长了10厘米,那么今年还会再长10厘米吗?还有100多年前西方出现的“马危机”都是线性外推的典型案例。但是后来呢,后来随着汽车的出现,“马危机”不知不觉消失了,但是紧接着人们又开始担心石油危机,这也导致原油最高被推到了150元/桶。当然历史上还出现过油比水便宜,甚至还有当年的原油宝事件,油价直接干到了负的,让所有人大吃一惊。再比如电影《大空头》中讲述了次贷危机期间的几个经典投资股市。
08年房地产:当时的主流叙事是“房价永远不会跌”、“土地是稀缺资源”。“过去20年房地产一直都在上涨,你有什么理由相信他不会再涨下去呢?而且只要房地产价格一路涨下去,不仅购房者相当于免费住了房子,而且上涨的房价还能覆盖房贷利息呢。”这种集体狂热掩盖了底层资产(次级贷款)的巨大风险,形成了一个无人相信会破裂的泡沫。雷曼的破产,正是那个“明斯基时刻”,戳破了所有人的幻想。
当前黄金:现在的叙事是“去美元化”、“地缘政治风险”、“央行持续购金”、“抗通胀”。这些理由听起来都非常坚实有力,以至于很多人认为黄金的上涨是“理所当然”的,是“这次不一样”的资产。
关键点在于:当一个叙事变得无比强大,以至于所有人都对此深信不疑,市场定价中就已经包含了绝大部分的乐观预期。任何风吹草动,如果与这个叙事相悖(比如地缘政治出现缓和迹象、美国通胀被彻底控制并开始强势加息周期、央行购金步伐放缓),都可能引发剧烈的价格回调。当房地产的价格不升反跌,房地产价格低于贷款金额时,一场波及全球金融市场的金融海啸就来了。价格总是有涨有跌,没有只涨不跌的,也没有只跌不涨的,如果用简单的线性外推思维来预测未来价格走势,危机将不期而至。
可能当前黄金的逻辑够硬,但是很多人都会忽视一个关键的事情:价格已经不再是几年前的水平了,已经涨起来了。
上周上交所发布了调整黄金白金涨跌幅以及保证金的比例,当时我个人认为这其实就是在提示风险。

如果后面你们还要继续玩,建议悠着点,这边我先把保证金提高了(劝退一下)。
而且黄金白银在17号放出了历史天量,当时就是一个巨震,我根据个人经验判断这里是一个顶,但是是局部顶还是历史大顶还需要时间去检验。
泡沫往往在最乐观的叙事中孕育,在“这次不一样”的呼喊中破灭。
这不禁让人想起2008年次贷危机前夜的美国房地产市场。当时,所有人都沉浸在“房价永远涨”的叙事里,任何看空的声音都被视为异类。直到雷曼兄弟轰然倒下,才彻底扯碎了无数人的发财梦。我国的房地产市场发展时间尚短,还没有经历过日本、美国式的完整周期。美国次贷危机后,我国的房地产行业仍一路西那个还好,直到2021年下半年开始出现拐点。
而就在那片集体的狂热中,却有像“大空头”约翰鲍尔森那样的人,他看穿了华丽外表下的腐朽,敢于与整个世界为敌,最终用残酷的真相赢得了巨额财富。他的成功,恰恰是对集体无意识和线性思维最有力的一击。
终极障碍:人性的贪嗔痴
说到底,投资的背后,是赤裸裸的人性。在人类的贪嗔痴面前,任何严谨的逻辑和模型都可能瞬间失效。
贪:金价飙升时,贪婪让我们在高位继续追涨,梦想着利润没有尽头。
嗔:金价回调时,恐惧与抱怨又让我们在底部割肉,忘记了最初的逻辑。
痴:我们执着于“这次不一样”的叙事,痴迷于寻找暴富的密码,却无视了周期轮回的常识。
当情绪主导决策时,所有的技术分析、基本面研究都会变形,成为为自己非理性行为寻找借口的工具。黄金这种历史罕见的涨法,怎么不保证他就不回来历史罕见的跌法呢?
17号和群友聊天的时候说,这种历史罕见的涨法,搞不会最终会出现历史罕见的跌法,甚至跌停。而且这波黄金白银的上涨应该是有国际资本巨头的参与,并且做了一个局,最后大多人很难全身而退的。
不管是左侧还是右侧交易,其实都很难。
左侧与右侧的困境:
左侧(逆向投资):需要非凡的勇气、深刻的洞察力和强大的现金流。在黄金下跌时买入,你面对的是市场的嘲笑和资产的持续缩水,你能承受多久?你怎么判断是“回调”还是“趋势反转”?
右侧(趋势跟踪):需要严格的纪律和果断的执行力。当趋势明确时,价格往往已经很高,你追进去,可能正好接住最后一棒。止损设低了,容易被震荡洗出局;止损设宽了,亏损会非常巨大。
投资心理与情绪把控——这才是真正的战场
贪婪与恐惧:在黄金暴涨时,贪婪会驱使你在高点继续加仓;一旦开始下跌,恐惧又会让你在底部割肉。这就是为什么市场总说“在恐慌中贪婪,在贪婪中恐慌”,但知易行难。
从众心理:当身边所有人都在讨论投资黄金赚钱时,你不参与就会产生“错失恐惧症”(FOMO),这种情绪会极大地影响你的理性判断。
确认偏误:一旦你持有了黄金,你会本能地寻找所有支持它上涨的信息,而自动忽略那些潜在的风险信号。
大多数人都不适合做投资”——这不是劝退,而是清醒的认知这里的“投资”可能特指个人直接进行的、高风险的主动性交易和投机。
适合大多数人的方式:是通过长期、定投、分散化的方式配置资产,比如投资于宽基指数基金。这本质上是将择时和选股的难题交给了市场和专业机构,赚取的是经济增长的贝塔收益,而不是刀口舔血的阿尔法收益。
专业与业余的差距:专业投资者有完善的风控体系、严谨的研究框架和情绪管理纪律。而业余投资者常常是“凭感觉”,这在一个零和甚至负和游戏(算上交易费用)中,无疑是危险的。
结论与忠告
眼下,紧盯4125的支撑固然重要,但比这更重要的,是审视我们自己的内心。市场永远不会简单地重复,但总会押着相同的韵脚。从郁金香狂热到互联网泡沫,从次贷危机到如今的黄金以及AI泡沫,驱动市场波动的内核从未改变——那就是人性。
所以,我必须再次强调一个可能不中听,但却无比真实的观点:大多数普通人,其实并不适合直接从事高杠杆、高波动的投资。 因为你要对抗的不仅是变幻莫测的市场,更是那个与生俱来、充满弱点的自己。投资这条路,看似门槛很低,实则是对认知、心性和纪律的终极考验。
在做出每一个决定前,请先问自己:我是在理性分析,还是被情绪驱动?我是在投资,还是在赌博?
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