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一、A股市场

指数表现，沪指下跌0.07%，深成指下跌0.62%，创业板指下跌0.79%。个股涨少跌多，全市场2280只个股上涨，下跌个股2965只。沪深京市场全天成交额1.69万亿，较上个交易日缩量2024亿。

从板块来看，深地经济概念股全天走强，神开股份、石化机械、中信重工三连板。湖北国资概念延续强势，武汉控股等多股晋级两连板。油气股午后爆发，贝肯能源涨停。银行板块逆势走强，农业银行续创历史新高。下跌方面，电池股集体走弱，天际股份、天赐材料等大跌。

板块方面，油气、工程机械、风电设备等板块涨幅居前，贵金属、煤炭、电池等板块跌幅居前。

二、港股市场

恒生指数下跌0.94%，国企指数下跌0.85%，恒生科技指数下跌1.41%。714只个股上涨，1064只个股下跌。南向资金，净买入100.18亿港元。

板块方面：

1、CPO概念再度活跃。花旗指出观察到VR200 NVL144机架的1.6T光模块GPU配比或从1:2.5提升至1:5，意味着若供应商能及时跟上订单，其2026年行业需求可能从800万只增至2000万只以上。

2、创新药概念震荡反弹。信达生物宣布与武田制药达成全球战略合作，共同推进新一代免疫肿瘤（IO）及抗体药物偶联物（ADC）疗法开发。公司将获得12亿美元的首付款，公司亦有权获得合计最高可达102亿美元的潜在里程碑付款，本次合作交易总金额最高可达114亿美元。

3、机器人概念局部活跃。宇树科技发布宇树四足机器人实训平台。据介绍，该方案是面向教育的“具身智能机器人技术一运维一应用研发”全链条的人才培养与认证平台，将以UnitreeGo2生态为核心，打通“仿真一上机一竞赛一实训项目”一体化路径，在成本与安全可控的前提下提升学生的工程实践能力。

三、核心影响因素分析

海外局势影响。隔夜欧美共同制定推进俄乌停火的协议，但未得到俄方响应，特朗普收回布达佩斯会谈约定及访华计划，美股涨跌不一，中概股回调，这带动了 A 股科技成长方向的回调。

贵金属板块因国际金价创 12 年最大单日跌幅而集体大跌，对A股和H股的黄金、白银整体走势产生拖累。而生物技术股则因自身行业发展等因素逆势走强，显示出板块之间的分化。

内部政策信号与行业预期修复。受国内政策明确支持的领域表现活跃，“深地经济”概念在自然资源部“十五五”相关规划的预期下持续走强。房地产板块延续反弹，部分源于9月房价数据同比降幅收窄显示行业初现企稳迹象，部分也源于市场对年底前潜在宽松政策的博弈。

四、市场展望+复盘

10月22日，A股三大指数齐跌，板块分化明显。在海外局势、行业基本面以及资金面等因素的综合影响下，市场呈现出 “题材主导 + 指数配合” 的典型结构性行情，部分有业绩支撑和产业链景气度高的板块表现强势，而前期涨幅较大或受外部因素影响较大的板块则面临回调压力。港股市场回调幅度较 A 股更深。科技股领跌，公用事业、能源、金融等板块表现相对较好。

A股方面，政策预期进入静默期，资金在“高低切换”中寻求安全边际，短期市场或继续维持震荡整理格局，等待四中全会的政策定调与外部扰动的进一步明朗。可关注银行、地产等低估值防御板块。港股方面，短期调整并未改变其长期上行趋势。美联储未来的降息周期有望推动全球资金流入港股，以科技成长为代表的板块仍可关注。

风险提示：政策不确定性、量能萎缩、季报业绩不佳。

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