10月20日，现货黄金再破历史新高！10月21日晚间，现货金价历史性暴跌，盘中单日跌幅达6.3%，创2013年4月以来最大跌幅！

黄金调整的“三大元凶”

避险情绪降温：俄乌冲突现和谈曙光，美国政府停摆危机有望解决，全球紧绷的神经稍微放松。

技术性获利了结：金价年内涨幅创下1979年以来新高，短期超买严重，大量资金选择高位止盈，落袋为安。高盛分析认为，此次暴跌并无“明显导火索”，本质是连续九周上涨后，多头头寸过于拥挤引发的技术性“踩踏”。

美元走强与政策预期：美联储降息预期已被部分兑现，美元指数反弹，短期压制了以美元计价的黄金吸引力。

当前还处于黄金牛市中吗？

过去五十年，黄金历经三轮超级牛市（1968-1980, 2001-2011, 2019至今），平均涨幅超6倍，且在每次回调后均创出新高。

从宏观背景看，当前“通胀上升+实际利率走低+地缘不稳”的环境，与黄金牛市的特征高度吻合。按照历史经验来算的话，本轮黄金牛市还有很长的路要走。

全球央行是黄金最坚实的支撑

德意志银行的最新报告揭示了一个重大趋势：全球官方储备中，“外汇+黄金”占比已从24%升至30%，而美元占比则从43%下滑至40%。报告甚至推算，若要使黄金占比向美元看齐，金价理论目标位可达5790美元/盎司！

世界黄金协会的调查显示：高达95%的受访央行计划在未来12个月内继续增持黄金。“国家队”的疯狂扫货，为黄金的长期逻辑提供了最坚实的底牌。

面对回调，我们该如何布局？

可考虑逢低分批建仓：当前金价回落至4000-4100美元区间，4000美元是关键支撑位，或可视为“倒车接人”的机会。每跌一次加仓一笔。

保留底仓应对波动：若已持仓，不妨留一笔底仓，避免完全踏空后续的潜在反弹。

关注政策窗口：美联储10月降息落地后，若后续CPI数据未超预期，黄金或重获上涨动能。同时需警惕11月美国大选等事件对情绪的扰动。

在美国财政赤字和债务状况持续恶化、全球对金融体系不信任度上升的背景下，黄金作为终极安全资产的长期叙事正愈发清晰。

当然，短期震荡也正常，花旗银行短期看空至4000美元，认为金价将进入2-3周的震荡。旷工认为每一次回调，都是老天赏赐的上车机会。

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