
用户【飞扬飞扬飞】提问:
1、 近几天受到海外关税搅动影响,全球市场都出现明显的回调。军工板块会受关税影响吗?能否走出持续的独立行情?
从基本面角度看,关税政策对国防军工板块的直接影响极为有限,几乎可以忽略不计。但市场情绪的冲击确实难以避免,上周板块出现超预期调整,中证军工指数下跌近6%,跌幅超出了我们之前的判断。我们原本预期军工板块前期涨幅相对较小,可能具备一定韧性,但实际表现反映出资金对板块基本面的信心仍然不足。
因此在当前市场环境下,军工板块短期内难以走出独立行情。不过另一方面,9月份板块已经历过一轮筑底过程,上周的调整从技术层面可以视为二次探底,可能反而提供了较好的配置机会。
目前板块基本面并没有发生实质性变化,这种纯粹由情绪面引发的波动,实际上为投资者创造了逆向布局的窗口。随着四季度行业订单落地和军贸进展等基本面因素的逐步明朗,板块有望重新回归自身逻辑主线。
用户【精灵福将马国成】提问:
2、近期国防军工板块受“十四五”中期调整落地催化,新型号列装提速但市场担忧订单持续性,Q4如何把握主机厂及核心配套的阿尔法机会?
今年国防军工板块预计将有两轮比较显著的投资机会。第一轮是我们已经经历的阅兵行情,从6月下旬启动到9月初基本结束,这轮行情主要由事件和主题驱动,核心催化是阅兵这一事件。另一轮是我们相对看好的四季度行情,这有望成为年内第二轮机会,而这一轮的驱动因素将更多转向基本面。
此前市场基于预期层面的因素,如军贸订单预期和“十五五”规划等,将逐步转化为实质性的订单落地或取得积极进展。近期我们看到在军贸层面已有积极信号,例如一个东南亚国家与中国正式签订了先进战机的采购协议。另一方面,上游一些环节也出现了提前的备产订单落地。再加上即将到来的三季报,在低基数效应下,预计部分公司能实现较高的表观增长。
因此四季度的投资逻辑依然成立,只不过市场环境可能不如前三季度。对军工板块而言,投资机会依然存在,但需要警惕波动可能加大的风险。在当前阶段,建议关注订单能见度高、估值合理的核心标的,尤其是主机厂和关键配套企业,把握基本面驱动带来的阿尔法机会。
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