投资观点：继续关注宏观叙事支撑逻辑顺畅的方向（如工业金属、贵金属、 反内卷驱动的化工内部细分品种）。

    上游资源：应急管理部宣称11-12 月安全生产考核巡查组将进驻各地开展年度考核巡查，预计短期内主产区煤炭生产节奏以稳为主，随着供暖季逐渐来临，对动力煤需求有支撑作用。金价中长期震荡偏强下继续关注黄金股底仓配置价值。建筑建材：本轮建材行业稳增长工作方案要求供需两端协同发力，要求因地制宜发展先进玻璃、人工晶体、高性能纤维及复合材料等先进无机非金属材料；后续关注建材企业从传统建材向高端新材料转型过程中的结构机会。事件驱动机会：逢低关注”反内卷“驱动的供需格局改善及行业集中度提升的机会（重点行业如钢铁、化工），资本开支增速拐点叠加“反内卷”强化自律管理，部分子行业产能重复建设、无序过度竞争局面有望缓解。

投资逻辑：1）情绪：赛道整体交易换手率较上期下行。2）景气：9月PPI同比-2.3%（前值-2.9%），持平于彭博一致预期，环比持平于8月的0%。截至10月17日，螺纹钢现货价报3126元/吨，较月初回落1.54%；全国水泥价格指数报133.74，较月初回落1.21%；秦皇岛动力煤（Q5500）报7740元/吨，较月初上涨5.56%；京唐港山西主焦煤库提价报1690元/吨，较月初上涨1.81%。铜现货价报84850元/吨，较月初回落1.13%；铝现货价报20960元/吨，较月初回落0.05%。3）估值：上证资源指数PE-TTM/PB-MRQ为13.86X/1.58X，估值分别处于3Y来99.20%/92.74%分位。