下午市场进入震荡，三大指数的收盘涨幅较午盘时微有扩大，同时下午的量能也有所放大。如果中午时还对缩量反包有所疑虑，下午应该会对市场的企稳更有信心。不过，多方在昨天和今天的活跃仅仅是遏制了短期的下跌趋势，接下来能否再度开启上行还不确定，不宜因为今天的放量普涨过于乐观，其原因有三：

 一是今天市场属于比较超预期的强势，在没有特殊消息的影响下，也许是资金对接下来的中美贸易谈判计入了较多乐观预期，提前定价了TACO交易。既然现在抢跑，那未来就有反复的可能。

 二是指数今天在反包了上周五的大阴线后，还有10月10日和10月14日的两根阴线需要消化，其中10月14日阴线有一定放量，恐怕不会被轻易收复。

 三是今天港股的走势与A股有所不同，港股上午跳空高开高走更为强势，下午却震荡走低显出弱势，同时恒生科技指数没能去补10月13日的缺口，说明资金在此仍有分歧。

 因此，一方面我们认为市场已经基本企稳，大的危机解除；另一方面对于短期向上还是持谨慎态度，港股在下午与A股的背离走势值得警惕，有必要再关注下今晚中概股和富时A50期指的表现。

板块方面，深地经济作为当前市场最大的热点在下午延续强势，我们认为行情仍在进行时，但总体上这可能还是一个阶段性主题，可以类比3月的深海经济。但考虑到板块的起涨位置和细分方向的想象力，深地的涨幅未必能赶得上深海。不过，今天这个板块有扩散迹象，接下来一是可以看深海、深空是否能被继续带动，二是看工程机械能否形成雅下水电后的第二波行情。

即将出台的十五五规划可能会有不少新的预期，不只是深地经济这种“新概念”，还会有一些最近不受市场重视但依然是国之重器的“老概念”可能被赋予更多意义，比如卫星航天、生物医药等。所以也不一定要在这两天跟风，把握估值等风来也会是不错的选择。

徐乐颖 S0570623020001  2025.10.21

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