经济基本面，中国9月官方制造业PMI为49.8%，前值49.4%；非制造业PMI为50.0%，前值50.3%。9月PMI数据延续回暖但整体仍未达荣枯线，从结构上看，景气改善的主要是生产、产成品库存和新出口订单，但内需和价格指标有放缓迹象，各分项表现分化表明当前经济复苏中结构性压力仍然存在。（新浪财经 25.10.9）
政策面：
1）10月9日，我国商务部发布公告，宣布对境外组织和个人向中国以外的其他国家和地区出口包含原产于中国或使用中国技术在境外生产的稀土实施出口管制，对军事用途上述出口原则上不予许可，对其他用途的上述出口必须获得中国商务部许可。商务部另一份公告要求稀土开采冶炼等相关技术未经许可不得出口。
2）2025年10月10日，中国交通运输部宣布自10月14日起对美国相关船舶征收特别港务费，作为对美国4月17日针对中国船舶加征港口费的对等反制。
3）10月10日，因高通公司收购Autotalks公司未依法申报经营者集中，涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对高通公司开展立案调查。（华夏时报 25.10.9）
对比4月初美国对全球征收关税，本轮贸易摩擦更多是美对中单方面发起，市场在上一轮美国随后态度趋缓寻求协商中学习经验，各类资产反应的剧烈程度不及4月初，10月10日美股、美债、美元跌幅相当于4月3日约50%，铜跌幅达到90%，预计开市后国内资产短期反应事件冲击和风险偏好的下降，中期以博弈的思维预期再一轮“TACO”交易。上周六长债已下行约3-5bp，后续在避险情绪推动下仍有进一步下行的空间。对话-谈判-达成协议的进程将较大影响下一阶段资产价格的变动。债市收益率在节前触及阶段性高点后有望在资金面和情绪面共同驱动下重返下行通道。
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