#天天基金调研团#
前几天调研了$华泰柏瑞质量成长C(OTCFUND|011452)$，回来消化了几天，感觉有些观点还挺有意思的，今天就跟大家分享下。
投资框架
基金经理陈文凯的投资框架，说通俗点，就是“先选好赛道，再挑好马，最后看价格合不合适”。他不会去赌某一个公司，而是先找那些未来几年发展趋势向好、业绩能见度高的行业，就像种地先选一块肥沃的土壤。然后，在这些行业里，他再去挑那些有真实订单、有稳定客户、能持续赚钱的公司，用他的话说，就是要“穿透概念，看真实需求”。最后，他还会掂量一下价格，在估值相对合理的时候下手，努力控制组合的波动。这套方法听起来不复杂，但贵在坚持。
看好AI
基金经理特别看好AI，尤其是算力方向。他把当前这个阶段比喻成“已经启动的AI高速列车”，我觉得这个说法挺形象的。他说，现在关键不是去纠结车速快慢（也就是短期的涨跌），而是要确保自己在车上。他提到一些数据，比如某互联网龙头的算力消耗每两三个月就翻一番，这些迹象让他觉得AI的发展是非线性的，我们可能正处在一个伟大时代的开端。
对于最近AI板块的波动，他倒不是很担心。他认为中美摩擦这类事件，更多是影响市场的情绪和估值，但改变不了产业本身的发展方向。回顾华泰柏瑞质量成长混合，上半年也经历过AI海外算力链的回撤，但扛住了，后来部分重仓股还创了新高，这或许也印证了他的坚持。
关于AI投资，经理有个分类我觉得挺受用的。他把标的分为“海外AI”和“国产AI”。投资海外AI，比如一些已经能稳定拿到订单、盈利确定性高的公司，核心是看它们的盈利兑现能力，赚的是业绩增长的钱。而投资国产AI，比如一些国内的GPU芯片公司，逻辑则更多是相信中国不会缺席这轮科技浪潮，以及供应链自主可控的国家战略，赚的是产业趋势的钱。这两者的风险和收益来源不同，在组合里可以起到互补的作用。
基金持仓
再看看华泰柏瑞质量成长混合的持仓，能更清楚地看到思路落地。基金的前两大重仓股是中际旭创和新易盛，加起来占了将近20%的仓位。这两家公司都是AI算力领域的核心标的，主要做光模块，可以理解为数据高速传输的“关键零件”。在AI带动算力需求爆发的背景下，这类公司受到了市场的广泛关注，甚至新易盛在2025年二季度新进成为了全市场公募基金的前十大重仓股。陈文凯用这么重的仓位押注，说明他确实在用真金白银践行他对AI算力的看好。
除了AI算力，组合里还有小米集团-W和泡泡玛特这样的公司。小米大家都很熟悉，现在在走“人车家全生态”的战略。泡泡玛特则是“情绪价值消费”的代表，靠着一系列知名IP，在年轻消费者中挺受欢迎。这些持仓反映出陈文凯也在关注品牌出海和新消费带来的结构性机会。
持仓里还有些公司可能大家不太熟悉，但各有特色。比如涛涛车业，仓位也不轻（8.74%），这是一家专注于户外休闲娱乐兼具短途交通代步功能的汽动车、电动车及其配件的企业。胜宏科技做印制电路板，匠心家居做智能家居产品，春风动力主营全地形车、摩托车等。这些公司都和中国制造业升级、产品出海的大趋势有关。
聊到如何筛选算力公司，他给了一个非常实在的标准：不看概念看订单。得看公司有没有来自海外或国内的真实下游客户，有没有产生稳定的营收。这一点我觉得对咱们普通投资者也有参考价值，能帮你过滤掉一些只讲故事的“伪成长”公司。
总结
总的来说，这次调研让我觉得，在AI这个充满想象力的领域里，陈文凯算是一个比较注重“确定性”的选手。他不过度纠结于短期的颠簸，而是更关注产业发展的长远趋势。他的持仓组合，核心是押注AI算力这个强劲的引擎，同时也搭配了品牌出海、新消费这些轮子，希望能行得更稳。
当然啦，投资没有标准答案，他的观点也只是提供一种视角。市场有风险，咱们每个人还是得根据自己的认知和风险承受能力来做决策。希望这次的分享对你有点帮助，如果有什么想法，也欢迎随时交流。
