
昨天A股高开震荡,三大指数收涨,隔夜美股道指涨1.12%,标普500涨1.07%,纳指涨1.37%。纳斯达克中国金龙指数涨2.39%。富时A50期指夜盘涨0.38%。
昨天四中全会开幕,在市场收获反弹,情绪暂时平稳后,我们认为资金会再次进入对十五五规划的布局,根据十四五规划出台的历史经验,本周可能会先发布四中全会公报,下周发布十五五规划建议全文。虽然十五五规划中的重点产业大部分可能已经是明牌,而且是过去两年被市场反复关注过的题材,比如人工智能、机器人、全国统一大市场、低空经济、深海经济、6G、卫星航天、量子科技、集成电路、合成生物、脑机接口、可控核聚变、固态电池、创新药、新消费等,但在依然会存在预期差。这种预期差来自两方面,一是规划表述强度要强于人们此前的普遍预期,二是规划中出现市场此前没有一致预期到的行业。
对于前者,我们认为目前热门行业预期都打得比较满,有可能超预期的是最近一段时间相对不太受关注的卫星航天,其估值也有一定潜力。而且不同于其他行业可能只会提相对定性的目标,卫星航天一般会出定量的目标和时间节点,这就让行业发展空间更为清晰。
对于后者,最近市场发掘了灯塔工厂和深地经济两个题材,两者的确都有可能进入规划,深地经济有望和深空、深海并列,但其对应的具体板块除了和半导体联系紧密的超硬材料,其余如深地资源开发、深地空间利用、深地装备制造等也许弹性都不算非常大,有可能规划出台时行情就已接近尾声。因此,我们认为最好还是谋定而动,等规划出台,现在去押注某个市场都猜不到的行业进规划也许胜率不高。
同时,反内卷进程延续。工信部原材料工业司近日组织召开水泥行业稳增长工作座谈会,会议强调骨干企业要发挥引领带动作用,严格落实水泥产能置换、规范水泥产能等政策。
总体来看,在昨天的反弹后,今天的市场风险小了不少,主要看多方能否扭转最近的下行趋势。我们继续观察A股三大指数能否都站回5日线,港股三大指数能否去补10月13日的缺口,如果都能实现,方可言市场可能企稳。
徐乐颖 S0570623020001 2025.10.21
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