基本面：
9月贸易数据：进出口超预期双双提升，低基数和工作日效应均有影响。中国9月出口（以美元计价）同比增长8.3（前值增4.4%），进口增长7.4%（前值增1.3%），贸易顺差904.5亿美元（前值1023.3亿美元）。出口同比数据：从区域看，除了对美国仍显著负增长外，对美国以外的主要经济体的出口同比增速均显著回升；从品类看，电子产品、汽车，劳动密集型产品出口仍显疲软。进口加快增长主要受加工贸易、机电产品和大宗商品贸易推动。
9月通胀数据：CPI和PPI同比降幅均收窄，物价上涨动能仍偏弱。9月，居民消费价格指数（CPI）同比下降0.3%，同比降幅收窄主要来自核心通胀的支持，剔除食品和能源的核心CPI同比上涨1.0%（前值0.9%），为连续5个月回升。工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，除受上年同期对比基数走低影响外，我国各项宏观政策效果持续显现，一些行业价格呈现积极变化。
9月金融数据：社融保持高增，但增速回落、结构未有明显改善，居民和企业信心修复仍需时间。M2与M1剪刀差继续收窄，资金活化程度进一步提升。9月新增社融3.53万亿（同比少增2297亿），同比增长8.7%（前值8.8%），增速略回落。其中，人民币贷款同比少增3662亿，政府债券同比少增3471亿，是社融同比少增的主要因素。从信贷结构来看，居民中长贷和企业短贷有改善，中长贷仍有待进一步提振。其中，新增居民短贷、中长贷分别为1421亿元（同比少增1279亿元）和2500亿元（同比多增200亿元）。新增企业短贷、企业中长贷分别为7100亿元（同比多增2500亿元）和9100亿元（同比少增500亿元）。此外，M2增速降至8.4%，M1增速增至7.2%，剪刀差继续收窄至1.2个百分点，流动性持续改善，资金活化程度进一步提升。
10月1-12日，全国乘用车市场零售68.6万辆，同比去年10月同期下降8%，较上月同期增长12%，今年以来累计零售1,769.4万辆，同比增长8%。10月1-12日,全国乘用车新能源市场零售36.7万辆，同比去年10月同期下降1%，较上月同期增长1%，全国乘用车新能源零售渗透率53.5%，今年以来累计零售923.6万辆，同比增长23%。（数据来源于乘联分会）
政策面：
国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会。李强总理表示，“要加力提效实施逆周期调节，用足用好政策资源，以改革办法打通堵点卡点”。
10月17日，财政部指出，中央财政从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，规模较上年增加1000亿元。同时，财政部明确年内将提前下达2026年的新增地方政府债务限额。
海外：
美联储主席鲍威尔发言，准备金水平接近“充足”标准时将停止缩表，未来可能放缓或暂停缩表进程，以避免流动性紧张。尽管鲍威尔没有释放明确的政策信号，但市场预期美联储将在10月会议再次降息。
美国地区银行曝出贷款欺诈事件，引发全球对信贷市场的担忧。
中美贸易摩擦未有明显缓和。特朗普在社交媒体上称，美国在考虑终止与中国在食用油及其他贸易领域的业务往来，作为报复措施。
特朗普于10月17日签署了行政令，称自11月1日起对进口中型和重型卡车及零部件征收25%的新关税，并将对进口客车征收10%的关税。
资金面与债市：
资金面：央行资金均衡偏松，隔夜价格维持低位，但资金分层明显。
存单方面：受短债下跌带动，1年期AAA的国股存单收益率略升至1.665%附近。
债市方面：上周主要受中美贸易摩擦未有明显好转，风险偏好下降影响，除短债外，债市收益率多数下行修复，其中超长债下行幅度普遍超5bp。
本周重点关注：
重点关注：四中全会、9月经济数据、LPR、股期商汇，央行操作、资金和存单价格、中美贸易战、美国政府关门等。
债市方面：本周7天逆回购到期7891亿（上周到期10210亿），同业存单到期6178.9亿（上周到期5048.7亿）；根据已披露发行公告，广义政府债发行超5617亿（上周实际发行4506.61亿），广义政府债缴款超5406.55亿（上周实际缴款6636.8亿），到期量9915.87亿（上周到期4304.71亿），净缴款约-4509.32亿（上周实际净缴款2332.09亿），净缴款压力明显下降。预计资金压力不大，关注央行操作对资金面的影响，关注存单价格。
本周四中全会即将召开，关注其针对“十五五”规划的定调，关注提振需求等政策导向。关注中美贸易摩擦的进展，若中美贸易摩擦升级，市场可能重新定价总量宽松的可能性。关注新增地方政府债务限额发行节奏。短期看，资金面宽松，在风险偏好可能降低的预期下，债市偏顺风，但公募基金费用新规及股债跷跷板扰动仍存。对于债市整体谨慎乐观，走势或偏震荡。
#十月 你打算如何操作？#
#10月你看好哪些投资赛道？#
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