今日，国家统计局公布 3 季度和 9 月经济数据。整体来看，第三季度GDP同比增长5.2%，高于5%增长目标。

供给端：维持较强韧性

9月工业增加值同比增长6.5%，增速较8月提升1.3个百分点，一定程度受中秋节错位影响。

需求端：内需弱于外需

外需强增长：9月出口同比增长8.3%。其中，对美国出口增速下滑26.95%，对欧盟、东盟出口同比增长14.20%、15.73%。

内需待提振：9月社零同比增长3.0%，增速较 8 月下滑0.4 个百分点。餐饮、汽车链依旧低迷，地产链分化较大。

投资端：持续低迷

1-9月累计同比下滑0.5%，增速较8月下滑1个百分点。其中，房地产投资（累计同比-13.9%，前值-12.9%）持续低迷且降幅走阔，基建投资（累计同比1.1%，前值2.0%）也呈现疲态。

数据解读：

综合来看，面对外部不确定性，供给、外需维持韧性，内需、投资压力较大。对美出口依赖继续降低，中美谈判掣肘进一步减小。本周正召开重要会议，期待更多增量政策。

策略方面，权益方面，流动性宽松+资本市场呵护政策，叠加未来政策奏效后的“再通胀”预期，当前或依旧是较好的配置时机。债市方面，短期受股债跷跷板影响较大，但适度宽松的货币政策下，即使出现回调，幅度亦或有限。

（数据来源：Wind，出口增速以美元计价。截至2025/9/30。以上内容仅供参考，不作为投资建议。)

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