本周市场波动比较大，很多交易节奏不好的同学，都吃了大亏。有些股民开始调侃，本以为是黑色星期一，没想到是黑色一星期。
下周，市场就要迎来多个重要大事件了，到底该怎么判断呢？
我们用这篇文章，彻底说清楚。
老规矩，先从宏观开始。
老美那边最重要的事，就是美联储马上要开10月议息会议了。
下周开始，美联储要进入噤声期，那么理事沃勒赶在最后关头的讲话，就变成了关门会前最后的公开表态。
沃勒的讲话很简单，支持这个月再降息25个基点。
这个和外部的预测大体一致。
但后半句话很有意思，他说在此之后，希望能谨慎行事。
沃勒在过去几个月扮演的都是激进派的角色，张嘴闭嘴都是要更快、更深的降息，保护经济。
现在突然话锋一转，改为谨慎，这就有些说法了。
字面理解，10月份降息25个基点基本上是板上钉钉，但美联储不会给市场一个未来会一路降息的承诺。
传达出的意思是，这次降息是校准性的，不是为了拯救经济，更不会开启新一轮宽松周期。
降息只是微调，不是大放水，更不想搞新一轮宽松。
美债收益率掉得这么快，黄金、白银涨得那么凶，无非是市场已经把美联储一路宽松的剧本写好，并且开始提前计价了。
在我看来，黄金只能作为配置，不能当做主线，更不能上头去追。
回到国内，下周我们也有重要会议开。
来看看外资是怎么看的。
从过去十四五的成绩单，完成度蛮高的。
尽管经历了口罩和关税摩擦，一路艰难，但结果上，包括城镇化、创新和民生等大部分目标预计都能完成。
2021到2025年，实际GDP平均增速估计能到5.4%，达到了5.0-5.5%的隐性目标区间。
研发支出的年均增速超过10%，远高于7%的目标。
美中不足的，可能只有碳排放强度目标，稍微差一点儿。
战绩不错，基本盘很稳。
那么，接下来的重要会议，目标怎么定就显得非常关键了。
排在第一的肯定是增长目标。
市场普遍预计，十五五的隐性GDP增长目标会稍微有些下调，从十四五的5.0%到5.5%，调到4.5%到5.0%区间。
数字虽然少许下降，但仍然算是比较进取的目标。
毕竟，我们的长期目标，是2035年人均GDP达到中等发达国家水平，并且实际GDP规模比2020年翻一番。
这个大方向是不会变的。
然后是重点任务。
这几乎也是明牌，是高质量增长和发展新质生产力。
问题来了，怎么干？
主要靠创新和提高全要素生产率。
预计会议会再次设定研发支出复合增长率超过7%的目标，目标是到2030年，研发支出占GDP的比重从2024年的2.7%提高到3.2%。
重点会放在基础研究，以及自主可控相关的人工智能、航空航天、生物制药等技术瓶颈领域。
当然还少不了今年最新的反内卷。
相信直到现在，估计还有很多人搞不清反内卷到底反的是什么。
实际上，反内卷要分两步走。
第一步，遏制地方政府无序投资。
不要各自为政搞重复性建设和恶性竞争。
这就需要通过完善行业标准甚至立法的方式，推动行业龙头企业搞自律，协调生产计划和定价方案，不要在家里打价格战。
第二步才是关键，要建设全国统一大市场。
光盯着供给侧是没有意义的，还要把消费提起来。
没有消费市场需求，一切都是白搭。
要激活需求，除了我们生活中能享受到好商品，享受到好服务之外，更关键的是投资于人。
这个提法是在今年首次出现的，具体做法是增加教育、社会福利和社保等领域的财政支出。
减轻老百姓头上教育、医疗、养老三座大山的负担。
大家没了后顾之忧，才敢花钱。
回到市场。
本周市场波动比较大，看见很多人都提到了自己获利回吐的问题。
这也是我在周明确仓位管理后，周五继续用这四个字做四字箴言的根本原因。
我认为，一直到11月，最大的考验不是方向判断，而是心态和仓位管理。
市场为什么在3800至3900点反复拉锯？
最本质的原因是位置到了，距离我们的第二目标位4000太近，场内获利筹码太多。
这种大级别的顶部，从来都不会是一个简单的顶部形态，一定会出现反复多空转换。
目的是机构做筹码派发。
只有当全网一致看空，到处都在喊亏钱、A股牛市结束的时候，反而是基本见底了。
因为那会儿散户已经把筹码剁完了。
具体到操作上，要不要做高低切，把重心放到顺周期上呢？
我的思路是不要。
我旗帜鲜明的再次申明，科技仍然是主线。
本周的行情足以证明，顺周期和价值股暂时还扛不起指数大旗，根本没有能力带指数再上一个台阶。
由此我们可以判断，当科技没有赚钱效应的时候，指数一定会有调整。
红利和顺周期只能是作为防御，也就是我一直说的补充和对冲，而不是主轴。
为什么顺周期不能带着指数攻上去呢？
核心原因是缺乏进攻逻辑，关键催化时机还没到。
从需求看，改善需要政策底再次验证，这个关键时间窗口要等到2026年春季之后。
从供给看，供给侧自然出清，要等到2026年中才看得出来。
所以，反内卷政策想要验证成果，大概率至少要再等半年以上。
这样分析下来，A股想要真正突破，最终还是得靠科技。
我们要明确一个现实，市场的增量行情已经终结，赚钱效应正在降低。
我们可以趁着调整的时机，多捞一些科技进攻方向的筹码。
在短期调整结束、中美关系转暖后，我们还可以期待科技板块重新引领的行情。
当然，即使下周有反弹，在中美彻底谈明白之前，我认为仍然需要保持仓位管理、勤做波段的耐心，逢低吸、逢高减，而非简单追高。