稀土作为我国在全球供应链博弈中的重要一环，我们今年持续对其保持关注。
10月9日，中国商务部相继发布了一系列关于稀土出口管制的公告，此举在资本市场与全球产业链中引发高度关注。与过往的调整相比，本次政策不仅在范围上大幅扩展，更在规则设计上呈现出显著的精准性与前瞻性，标志着我国对关键战略资源的管理进入了一个全新的阶段。我们认为，此举将从供给端深刻重塑全球稀土产业的竞争格局，进一步强化稀土产业链的战略价值与投资吸引力。
在供给端，稀土供给的刚性有望进一步增强。全球范围内，中国在稀土，尤其是高性能钕铁硼永磁的冶炼与加工领域占据主导地位。新规的落地，意味着未来任何希望获得稳定稀土供应的高科技产业，都必须直面中国出口许可的不确定性。这将迫使全球下游企业重新评估其供应链安全，并可能加速产业链向中国聚集或寻求艰难的替代方案，但短期内难以改变依赖格局。供给弹性的大幅下降，是支撑价格中枢上移的最根本逻辑。
在需求端，传统旺季来临与长期趋势形成共振。 随着四季度新能源汽车、风电、节能家电等下游领域进入传统生产与备货旺季，对稀土永磁的需求将迎来季节性提振。更为重要的是，在人工智能、人形机器人等未来产业爆发的前夜，作为核心功能材料的稀土，其长期需求天花板有望持续抬高。
综合来看，在供给刚性强化与需求稳健向好的双重驱动下，稀土行业的供需格局将持续优化，我们预计稀土价格将呈现“稳中有进”的态势。此次出口管制新政，不仅是一次贸易规则的调整，更是一次对国家核心战略资源价值的重新定义。它极大地凸显了稀土在中国产业升级和全球科技竞争中的不可替代性。因此，我们持续看好稀土产业链，特别是那些拥有全产业链布局、技术壁垒高、且受益于集中度提升的公司的长期战略价值。
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